信息科技：业绩仍有压力 荐11股
摘要：
信息科技：业绩仍有压力 荐11股 2015-10-12 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：卢婷 张向光 赵国进
[摘要]
行业近况上周计算机板块上涨8.70%，沪深300指数上涨4.28%。计算机跑赢大盘4.41个百分点，在所有板块中涨幅居于第2位。涨幅居于前列的公司主要是潜能恒信、航天长峰、迪威视讯、聚龙股份、荣科科技等；跌幅前列的公司主要是光环新网、金智科技等。
上周计算机板块动态市盈率快速上行。计算机（中信）板块P/E（整体法，2014年年报）为91.60x，2015年动态P/E（整体法）为51.13x，2016年动态P/E（整体法）为36.90x。从计算机板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为7.51，略低于近一年来的均值（7.71）。
评论中金公司重点覆盖企业三季报前瞻：3季度业绩仍有一定压力，不排除进一步下调部分公司全年盈利预测的可能。与我们在行业中报回顾中的预期一致，根据我们对重点覆盖的15家企业的跟踪，计算机板块公司3季度业绩仍有一定压力，大部分企业内生增速受宏观经济影响可能继续放缓。另外，我们此前在行业报告中提及，由于大股东明年1月才能减持，对业绩高增长的诉求减弱，也可能形成一定的负面影响。前三季度，我们重点跟踪的企业中，考虑收购并表后，有7家有望实现30%以上的利润增长，2家企业可能出现亏损，另有2家业绩可能同比下滑。因此，即使考虑到4季度才是业绩确认高峰，我们也不排除3季报后继续下调部分公司全年盈利预测的可能。
估值与建议建议关注三类个股：（1）业绩确定性较高且估值回到合理区间的企业，主要包括航天信息、千方科技、华宇软件、东方网力、东方通、捷成股份、数字政通、东方国信、启明星辰等；（2）转型逻辑未受损伤的个股，重点关注石基信息、广联达、超图软件等；（3）具备股权激励等事件性因素驱动的公司，新增关注刚刚发布股权激励草案的高伟达。
风险（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。
