金融：以量补价 荐3股
来源： 平安证券
作者：励雅敏 黄耀锋
摘要：
金融：以量补价 荐3股 2015-10-14 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：励雅敏 黄耀锋
[摘要]
上市银行净利润增速逐季小幅下行逼近0增长在多次降息及资产质量压力的影响下，我们预计今年银行净利润呈现逐季下行的趋势。三季报预计上市银行净利润增速2.2%，基本与中报持平，15年全年净利润增速2.1%（原预测为3.3%）。在上半年，银行息差及手续费收入受资金市场宽松及资本市场牛市的影响超预期。进入下半年我们预计这两者的增长都会承受一定压力。相较而言，降准及流动性的持续宽松仍可部分抵消存贷利差的下行。另外，持续压制银行利润增速的资产质量问题短期难有缓解。当然相比中报及年报，三季度幵不是银行大幅计提拨备的节点，信贷成本环比或有季节性小幅回落。除我们无法覆盖的平安外，股份制银行中净利润增速较快的有招商（+9%YoY）、兴业（+8%YoY）和浦发（+7%YoY），而其余股份制银行均将维持在5%以下的小个位数增长。城商行整体增长较快且稳，增速较快的为南京（+26%YoY）。大行的净利润增速基本维持在0增长附近，我们认为若经济延续疲弱局面则2016年大行净利润增速或将面临负增长压力。
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