医疗保健：消费升级空间广阔 再生医学蓝海市场

　　医疗保健：消费升级空间广阔 再生医学蓝海市场 2015-10-27 类别：行业研究 机构：国联证券 研究员：刘生平

　　[摘要]

　　主要逻辑：

　　行业壁垒高，增长空间大。目前国内已形成了完备的HA产业链，同时由于技术壁垒较高，进入该领域的企业较少，在多个细分领域形成寡头垄断的竞争格局。随着老龄化人口、可支配收入增加及医保覆盖面增加，终端产品的需求将持续增加，发展空间很大。

　　阵阵暖风吹拂美容领域。HA作为最好的天然保湿成分，生物相容性号，在美容领域有着独特的优势。作为化妆品，应用十分广泛；作为美容填充物，在发达国家已占主导地位。国内的发展相对滞后，但近三年行业不断规范，新产品连续获批，行业暖风阵阵。

　　HA的应用目前仍是一片蓝海，已出现爆发迹象，预计未来三年本土用作美容填充物的HA产品营收增速有望高于60%。

　　骨科、眼科保持较高增速。HA在骨科、眼科等领域的应用已较为成熟，近些年保持较高增速。关节腔注射HA治疗早期关节炎疗效显著；作为眼科防粘连剂，也已成熟应用于白内障等手术。随着患者群体的增长，医生、患者认识的深入，市场需求仍将比较旺盛，预计未来3年可保持18%左右的增速。

　　再生医学等领域值得关注。由于其自身独特的性质，HA在术后防粘连领域有良好的表现，同时在缓释、靶向等方面也有较好前景，在抗肿瘤等领域的研究也在加深。再生医学作为医学发展的重要方向之一，有修复组织损伤作用的HA，想象空间很大。伴随研发的深入、推广的加强，预计HA将在更多领域得到应用，拓展HA产业发展空间。

　　评级：“优异”。鉴于行业具有优异的发展前景，国产美容产品也已陆续获批，行业发展不断规范，同时应用及研究领域不断拓展，想象空间巨大，我们预计行业发展的春天正悄然到来，我们给与“推荐”评级。

　　风险提示：推广进度低于预期、竞争压力大于预期