汽车：前三季度整体业绩微增长 新能车业务占比高的企业表现抢眼
摘要：
汽车：前三季度整体业绩微增长 新能车业务占比高的企业表现抢眼 2015-11-02 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：赵宇
[摘要]
前三季度整体业绩微增长，新能车业务占比高的企业表现抢眼综合近期发布的三季报，按中信行业分类的汽车上市企业前三季度整体经营业绩实现微增长，营收同比增长0.81%，归母净利同比增长1.49%。
新能源汽车业务占比较高的企业业绩表现较为抢眼。按板块来看，乘用车板块整体表现较好，主要依赖于SUV的持续高增长以及新能源汽车的翻倍式增长，前三季度营收同比增长5.50%，归母净利润同比增长11.62%。汽车销售与服务板块，尽管前三季度总体营收同比降低12.80%，但归母净利润同比却增长35.09%，一定程度上反映在当前车市低迷的情况下，各汽车经销商积极转型取得较好成效。
上周，天然橡胶价格跌破10,000元/吨，国际原油价格出现小幅回升上周，汽车行业主要原材料中钢铁板材价格和橡胶价格继续下跌，且橡胶价格近年来首次跌破10,000元/吨。汽车主要原材料价格处于历史低位，汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格小幅回升。长期来看，原油价格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。
上周，汽车板块跑赢大盘2.52个百分点上周，汽车板块跑赢大盘2.52个百分点。期间，汽车板块上涨1.48%，而同期沪深300下跌1.04%。所有细分板块中，卡车和客车涨幅较大，全周分别上涨6.27%和5.24%；汽车销售与服务板块处于领跌位臵，全周下跌了1.87%。
投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响，终端需求锐减，预计15/16年汽车销量微增长成为新常态。
汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、智能化、互联网化成为未来发展趋势。“三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将持续为汽车行业带来投资机会。
重点关注新能源汽车业务占比高的企业后期业绩超预期增长带来的投资机会。
风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。
