工业综合：军改预期较高 荐8股

　　工业综合：军改预期较高 荐8股 2015-11-02 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：冯福章

　　[摘要]

　　一、核心观点上周中证军工指数上涨2.63%，同期上证综指下跌0.88%，收于3382.56点，板块表现强于大盘。

　　【行情判断】

　　1、

　　【11、12月观点：关注市场预期的11月上旬军改能否兑现，总体对年底军工行情谨慎】我们认为，市场关于11月初军队体制改革方案的出台、以及新军种如天军和网军的设立的预期较为充分，而具体时间和进度尚不得而知。一方面，如果天军和网军成立属实，则对航天类和网络安全标的构成短期事件性刺激，但我们认为并非可以持续配置，因为航天系上市公司基本和军品无关，而网络安全类公司估值已高；另一方面，改革的时间和进度无法确认，且军队体制改革事实上与军工上市公司相关性小。此外，进入年底市场投资风格较为谨慎，传统偏好有业绩支撑和高送转股票，对于高估值板块风险偏好降低。因此，对于军工板块应持谨慎态度。

　　2、

　　【10月观点回顾：10月份军工随大盘反弹而有阶段性反弹】

　　我们一直认为，经过9月份的调整，军工板块将迎来与大盘的同步反弹，但反弹时间有限，空间有限，不会出现7月初到8月中旬那样级别的反弹。我们看好未来真正有业绩释放、未来成长空间大的公司，重点看好战略空军，远洋海军，信息化，军民融合四大投资方向。9月底至今，中证军工指数已上涨23.77%，同期上证综指上涨11.34%。

　　3、

　　【推荐标的】：

　　【中航光电】、

　　【中航飞机】、

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　　【台海核电】、

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