日常消费品：个股增长是关键 荐9股

　　日常消费品：个股增长是关键 荐9股 2015-11-02 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：黄付生

　　[摘要]

　　1、白酒：复苏势头延续，标杆企业业绩亮眼在第三季度大部分白酒企业利润同环比增长的带动下，全行业自13年三季度以来，归母净利润增速首次超过收入增速。前三季度财报显示，多数公司的营收、净利润和扣非净利润均保持了同比增长。

　　2、啤酒：板块仍然低迷，第三季度业绩加速下滑高度依赖于餐饮市场的啤酒行业依然颓势不改，青岛、燕京两大啤酒龙头收入利润持续下滑，第三季度降幅更有扩大趋势。前三季度行业利润降幅明显超过收入，行业毛、净利率也均低于上年同期。

　　3、红酒：增速回落，第三季度下滑红酒前三季度表现相对稳健，增速比上半年有所放缓，但明显好于负增长的14年同期。行业销售毛利率长期平稳，但销售净利率自一季度达到高点后持续回落。

　　4、饮料及其他酒：预调酒高增长面临考验饮料及其他酒板块前三季度表现良好，净利润同比大幅增长46.60%。但百润股份第三季度收入增速回落至67.93%，利润增速更是下滑至个位数，预调鸡尾酒的高增长逻辑面临严峻考验。

　　5、乳品板块：行业持续下滑，伊利业绩坚挺，区域乳企快速增长前三季度社会需求放缓导致乳品行业增速连续下滑，行业净利增速至-14%，同比大幅下滑43.89个pct。包括光明、贝因美、三元在内的乳企业绩大多下滑，但龙头企业伊利保持坚挺。同时，区域性乳企业如麦趣尔、燕塘乳业、天润乳业的业绩表现亮眼。

　　6、调味品板块：板块业绩保持增长，增速逐季回落调味品板块销售毛利率依然保持在29.18%的高位，营业收入和归属于母公司股东净利润继续保持同比增长，但增速逐季回落。细分板块龙头如海天和恒顺业绩较好。

　　7、肉制品板块：行业下滑放缓，双汇第三季度业绩反弹受需求疲软影响，肉制品行业出现收入利润的持续负增长，但行业净利增速下滑的节奏逐季放缓。其中，双汇营收和净利润分别下跌2.86%、1.37%，但得益于第三季度净利17.74%的增长，整体情况比上半年有所改善。

　　8、食品综合板块：“小而美”公司持续增长前三季度，除维维股份、黑牛食品和海欣食品外的其他公司营收均实现正增长，金达威、保龄宝、深深宝分别增长40.47%、36.20%和31.84%居前三；汤臣倍健、安琪酵母等细分领域龙头均实现20%左右的收入增长。

　　重点推荐：

　　顺鑫农业、伊利股份、双汇发展、晨光生物，洽洽食品、承德露露；五粮液、山西汾酒、古井贡酒