家用电器：关注产品结构升级和公司业务转型带来的投资机会 荐2股
摘要：
家用电器：关注产品结构升级和公司业务转型带来的投资机会 荐2股 2015-12-07 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：刘迟到 周海晨
[摘要]
本期投资提示：
本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数上涨4.7%，沪深300指数上涨3.4%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，东方电热（16.4%）、格力电器（12.3%）、海信电器（11.6%）领涨，华声股份（-12.4%）、亿利达（-3.8%）、蒙发利（-2.2%）领跌。
奥维云网：本周家电行情景气度持续走低。前期频繁的节日促销已释放各家电品类购买需求，本周家电销量整体呈现下滑状态，白电中，仅空调小幅增长。分品类看，冰箱零售量10.19万台，同比下滑15.6%，零售额3.48亿元，同比下滑19.7%；洗衣机零售量18.22万台，同比下滑4.2%，零售额3.83亿元，同比下滑10.6%；空调零售量10.61万台，同比上涨5.9%，零售额3.81亿元，同比下滑0.1%。产品均价也呈现下滑趋势，冰箱均价3413元，同比下滑4.8%；洗衣机均价同比下滑6.6%至2102元，空调均价同比下滑5.7%至3597元。
本周黑电线上线下分化严重。本周线上市场彩电销量16.6万台，同比增长59%；销额4.93亿元，同比增长66%。本周线下市场彩电销量25.1万台，同比下降14%，销额8.82亿元，同比下降17%。
关注业绩增长确定的行业龙头与积极转型的优质公司。家电行业整体陷入增长瓶颈期，销量高速增长的阶段已告一段落，关注产品结构升级和公司转型带来的投资机会。持续推荐老板电器（002508），与白电、黑电相比，厨电保有量相对较低，行业仍具备较大增长空间；作为厨电领头，公司市场份额不到10%，未来随着集中度提升，公司业绩增速确定性强；渠道方面，电商渠道占比不断提升，拉高公司毛利率，渠道下沉三四线城市，激发活力；切入净水器、烤箱等新领域，将进一步提升公司业绩。积极转型的中小市值公司中，推荐东方电热（300217），短期内公司空调电加热器面临一定压力，未来新能源汽车和工业多晶硅电加热器业务将成为公司民用和工业业务主要增长点。具体看，公司与50多家国内整车企业在新能源汽车业务领域建立了联系，今年实现收入2000万元，明年预计将达到5000万；工业电加热业务方面与去年相比保持了良好的增长速度，收购瑞吉格泰带来协同效应，使得公司工业电加热业务竞争优势显著。此外，推荐银河电子（002519），公司通过外延并购福建骏鹏、嘉盛电源完善新能源汽车核心组件布局，新能源汽车行业进入爆发式增长阶段，横跨军工、新能源汽车和智能制造的业务格局协同效应显现，未来公司高成长可期。
