电力：锂电材料紧缺趋势未变 荐7股

　　电力：锂电材料紧缺趋势未变 荐7股 2015-12-14 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：黄守宏

　　[摘要]

　　■重庆、广东成首批售电侧改革试点，电改政策风不停：近日，国家发改委、国家能源局批复同意重庆市、广东省开展售电侧改革试点，要求突出工作重点、规范售电侧市场主体准入和退出机制、多途径培育售电侧市场竞争主体，健全电力市场化交易机制；坚持市场定价的原则，坚持平等竞争的原则，坚持节能减排的原则。我们认为此次政策有三项超预期之处：①政策出台速度超预期②省份范围超预期③中央修改超预期■探索新能源并网，甘肃率先出台新能源发电与自备电厂交易政策存：甘肃是新能源并网和积极开展大用户直供电的省份。甘肃省通过新能源发电厂和自备电厂发电权的交易，实现新能源发电的满发多发，而自备电厂通过给新能源发电厂的“让峰”获得补贴。我们认为在2015年新能源装机大年（预计风电28GW，光伏18GW）后，政策上、政府行为和企业行为上都会集中力量解决并网限电问题，而在电改的背景下，可以通过发电权交易、灵活的电价机制等市场手段来实现新能源的满发多发，新能源并网情况的改善速度要好于预期。

　　■巴黎气候大会达成协定，全球共同应对气候变化威胁：12月12日晚，《联合国气候变化框架公约》近200个缔约方一致同意通过《巴黎协定》。《巴黎协定》指出，把全球平均气温较工业化前水平升高控制在2摄氏度之内，并为把升温控制在1.5摄氏度之内而努力。1.5摄氏度的努力目标超出之前预期，重视巴黎气候大会所带来的主题投资机会，重点推荐智光电气（开展节能改造和服务）、金风科技和天顺风能（风电场运营）和关注臵信电气（参与碳交易体系的建立和算法的推广）、京运通和林洋电子（光伏电站运营商）。

　　■锂电材料的紧缺逻辑近期持续发酵，年尾抢装效应带来直接催化：

　　当前时点：①强烈推荐当升科技，NCM622卡位优势明显；大客户SK是北汽三元电池独家供应商，明年将会迅速放量；海门工厂4000吨产能远未达到设计上限，需求拉动下存在明显的扩产预期；②继续强烈推荐拥有电解质业务的电解液龙头天赐材料，六氟磷酸锂紧缺逻辑未变，价格持续上行；③建议关注亿纬锂能、杉杉股份、多氟多、沧州明珠、方正电机。

　　■重点推荐及组合：当升科技、天赐材料、中恒电气、积成电子、智光电气、金智科技、科华恒盛■风险提示：政策不达预期，行业发展速度放缓，宏观经济下行