日常消费品：积极拥抱并购转型 荐7股
摘要：
日常消费品：积极拥抱并购转型 荐7股 2015-12-15 类别：行业研究 机构：西南证券 研究员：朱会振
[摘要]
2015年食品饮料板块无论市场表现还是经营状况均不理想，预计2016年宏观经济增速继续放缓，导致行业需求不足，同时在社会改革、传统行业转型的大背景下，我们重点关注四个方面的投资机会：
竞争格局较为理想的成长股。调味品行业增速放缓，个股享受行业高速增长时代结束，走向分化，但竞争格局依然较为理想。海天：产品线最丰富，市场覆盖最广，渠道已足够下沉，餐饮强势渠道；李锦记：品牌定位高端，蚝油产品在华南地区和一线大城市中较为畅销，商超渠道和高端餐饮渠道竞争力强；加加食品：产品口感与广式酱油有差距，受广式酱油渠道下沉影响较大；中炬高新：厨邦品牌进入高端市场，沿海一、二线城市享有品牌声誉，华南地区渠道下沉充分，其他区域空间广阔，前海人寿入主打开想象空间。我们重点推荐中炬高新（买入），可以作为布局未来三年的核心标的。
白酒板块继续弱复苏。白酒板块自14Q4开始弱复苏，基于以下三个方面：1）政府消费肃清，进一步挤压市政消费的空间基本停滞；2）白酒行业主动去库存、去渠道，控量带来复苏；3）2013、2014年白酒的低基数效应带来复苏。16年我们依然持弱复苏的结论，复苏的弹性较弱，重点关注三个方面的投资机会：
1）市场需求不会大幅增长的情况下，重点关注营销能力较强的公司；2）激励制度较为完善，能够激发管理层积极性的公司；3）行业低迷，带来并购整合机会，关注整合走在行业前列的公司。重点推荐洋河股份（买入）。
并购预期及转型个股。行业整体增速放缓，未来大概率迎来持续低迷的态势，传统制造业亟需转型，并购重组依然是16年关注的重点，A股将出现多家公司转型以迎合社会发展和消费升级的趋势。重点推荐洽洽食品（买入）、今世缘（增持）、涪陵榨菜（增持）、得利斯（增持）。
国企改革及农垦改革打开想象空间。国企改革作为未来重要的政策，对提升社会效率，促进经济更合理的发展等方面起着重要作用，同时农垦改革作为国企改革的一种将会是接下来的热点，重点推荐恒顺醋业（买入）。
