有色金属：锗价触底反弹 需求前景明朗
摘要：
有色金属：锗价触底反弹 需求前景明朗 2015-12-29 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：刘博 施毅
[摘要]
投资要点：
锗资源稀缺，但分布集中：世界锗资源非常稀缺，已探明的锗保有储量仅为8600金属吨。资源储量最大的美国约有3870吨，约占全球的45%；其次为中国，约41%。中国锗资源储量又以云南为首，约占全国探明资源储量的32%。
锗价格止跌企稳：受世界经济形势缓慢上行，各国针对战略金属锗资源的收储等的影响，锗金属价格在经历长期的高位运行后于2015年下半年大幅回落。
2015年11月，欧洲鹿特丹港战略小金属锗锭均价为1665美元/千克，环比下降7.50%；国内区熔锗锭均价为8200元/千克，环比下降0.61%，同比下降32.33%。
供给大体持平，需求大幅扩展：近两年，全球锗金属供给量维持在160吨左右，供给量主要来自于中国。需求领域随着科学技术的发展不断拓展，2015年光纤行业需求量预计将增加15.30%，红外行业需求量预计将增加20%，高效太阳能电池需求量预计将增加30%。
行业霸主--云南锗业：公司是国内产业链条最完整、锗金属保有储量最大、最具实力的锗系列产品的生产商和供应商，锗系列产品销量占全国总销量的50%左右，居亚洲首位。公司拥有的锗金属保有储量国内最大，大寨锗矿、梅子箐煤矿、勐旺昌军以及中寨朝相煤矿合计锗金属保有储量达771.77吨，等于全国上表保有储量3500吨的22.05%。截止2015年，公司通过收购采矿权和股权的方式陆续整合五个含锗矿山，锗金属保有储量增加250余吨，资源优势进一步提升；另外公司继续加强探矿、找矿工作，为公司锗资源保有储量的增加不断努力。
不确定性：政策风险；汇率风险；项目达产风险。
