日常消费品：养殖旺季效应明显 板块具备超额收益

　　日常消费品：养殖旺季效应明显 板块具备超额收益 2016-01-10 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：王乾

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　本周生猪旺季效应明显，部分地区猪价破“9”，看好本轮猪周期持续时间超预期。肉禽产能收缩将逐步传导到商品代，行业将迎来反转。布局农垦改革、水产板块转型。

　　摘要：

　　本周观点：本周生猪需求旺季效应明显，部分省区猪价“破”9，母猪补栏仍低迷，高景气持续时间有望超预期，关注1月中旬存栏数据催化剂作用，维持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧“增持”评级。白羽肉鸡祖代在产/后备存栏量大幅下滑将逐步传导到父母代、商品代，看好2016年肉禽大反转，益生股份、华英农业、民和股份、圣农发展业绩极具弹性。业绩与估值角度，确定性高增长受益标的海大集团、生物股份、海利生物、禾丰牧业。建议持续关注农垦改革落地，海南橡胶、亚盛集团、北大荒有望长期受益。

　　水产板块转型，东方海洋、好当家、壹桥海参、天宝股份受益。

　　重点公司跟踪：益生股份：董监高增持股份计划完成。海利生物：2015年度利润分配预案：10股送1股，派1元（含税），转增12股。东方海洋：收购美国Avioq,Inc.100%股权，进军精准医疗市场。温氏股份：2015年业绩预告58.28-65.21亿。天邦股份：获得高致病性蓝耳新兽药证书、转让草原天邦股权。西部牧业：2015年业绩预告1900-2300万，上年盈利2248万。

　　重要价格：1月8日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价17.39元/公斤，环比上涨1.12元/公斤，同比上涨33.1%；猪粮比8.83：1，环比上涨6.1%，同比上涨58.7%；仔猪均价29.76元/公斤，环比下跌0.86元/公斤，同比上涨53%；母猪均价1700元/头，环比上涨33元/头，同比上涨23.4%。烟台地区白羽毛鸡价3.4元/斤，环比上涨1.5%；主产区鸡苗价格为1.39元/羽，环比上涨39%。

　　养殖成本：本周国内玉米现货价为2,086元/吨，环比下跌0.4%，同比下跌11.8%，豆粕现货价为2,638元/吨，环比上涨0.3%，同比下跌20.4%。国内鱼粉仓库价（上海港）为10,400元/吨，环比下跌1.9%，同比下跌27.3%。

　　测算利润：本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为403.5元/头、168.4元/头和146.7元/头，环比分别上升55.2元/头、35.5元/头和12.8元/头。

　　农产品加工：本周柳州白砂糖现货价为5,380元/吨，环比下跌1.3%，同比上涨22.3%。NYBOT11号糖期货14.5美分/磅，环比下跌4.5%，同比上涨2%。

　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。