地产：二季度该期待什么 荐10股

　　行业动态信息2018年一季度收官，高基数下增速明显收窄:根据克而瑞披露数据以及已完成实际销售情况所作的修正，2018年3月百强房企实现单月销售额7262.5亿元，同比增长6.3%，Top10房企3月销售额为2986.5亿元，同比下降8.2%。增速下滑主要是由于2017年3月销售普遍为当年龙头房企高点，预计后续基数的下降将使得企业增速压力有所缓解龙头企业分化加剧，中小型房企竞争日趋激烈：从3月单月销售水平来看，阳光城(000671)以136%的同比增速排名榜首，而Top10房企中万科、中海、绿地、华夏幸福(600340) 及龙湖皆为单月同比负增长。展望二季度，由于我们所跟踪诸多重点房企推盘计划较往年有所提前，预计后续销售额的抬升结合基数的下降，重点房企同比增速有望实现反弹。各梯队销售金额入榜门槛方面，50强房企门槛上升最为明显。

　　一季度成绩整体不差，二季度应该期待什么？：一季度龙头企业的数据来看虽然分化加剧，但是整体其实不差，随着两会的结束，对房地产行业的定调明晰，行业的预期波动将会逐步减弱。在一季度时，如果说市场还一度期望看到政策的放松，那么二季度房企应该更加注重对推货、营销的把握，尤其在供给端的变化应该是二季度需要去重点把握的：1、部分重点城市预售证释放有所加速。2、龙头企业推盘节奏普遍提前。3、融资难度加大，部分中小型民企加速推盘稳现金流。

　　“去杠杆”环境下关注行业分化格局：3月份龙头房企的数据已经开始加速分化，排名也出现明显变化，二季度供给节奏、融资结构、市场环境的差异都将进一步使得企业之间的格局发生变化。我们继续强调2018年地产投资的主线不是来自于行业基本面的锦上添花，而是选择在销售、政策、杠杆都高压的环境下选择谁能享受相对更好的空间。我们依然坚持1月份ROE深度报告中的观点，忘记估值的镜花水月，坚持追求优质房企业绩增长带来确定性空间。

　　建议优先关注以下企业：1、能够在2018年继续保持集中度提升、享受ROE中枢突破的龙头房企：招商蛇口(001979)、保利地产(600048) 、万科等；2、具备成长弹性的优质企业：阳光城等；3、低估值典范：华侨城、荣盛发展(002146) ；4、享受存量价值红利：光大嘉宝(600622)、滨江集团(002244) 、新湖中宝(600208) 、建发股份(600153) 等。

　　风险提示：房地产成交超预期调整等。