日常消费品：夏粮收购进度大幅降低

　　【本周观点】减产叠加托市收购量减少，夏粮供需回归平衡截止上月，夏粮收购主产区小麦累计收购3696.7万吨，同比减少1836万吨（同比降幅33%），其中河北、江苏、安徽、山东等产量大省均出现不同幅度的降低，个别省份如河南、安徽、湖北的减幅达到50%左右（数据来源：国家粮食和物资储备局）。

　　小麦价格影响因素：（1）供需环境：国际方面，中美贸易摩擦对国内小麦价格影响有限，进口小麦占全国消费量极少；国内方面，目前小麦实施收储和抛储制度，目前储备充足，持续去库存。（2）政策方面：包括三个因素，其中托市收购价直接影响国家收购小麦的价格和小麦市场价格；托市收购预案决定怎样收、以什么标准收、收购后谁来监管等情况，间接影响小麦价格；而小麦拍卖底价是最直接、最主要影响小麦价格的因素。

　　收购进度减缓分析：小麦在夏粮中占比约95%，小麦以自产自销为主，目前国储粮储备充足，仍旧处于持续去库存状态。导致收购进度减缓的主要原因在于减产及政策性收购量减少。我们判断18/19年度供给减少2000万吨，托市收购减少1800万吨，托市收购量的减少让整个市场供需恢复到了正常的供应平衡状态。

　　价格判断：小麦供需回归平衡，减产导致供给减少，同时托市收购减少，与2017年玉米供需情况类似。整体判断，小麦价格未来走势偏强运行，特别是优质小麦价格有望涨至10月份。但是国储库存当前仍旧充足，因此小麦价格上涨幅度整体处于上有顶、下有低的状态，上涨空间有限。