金融：单季提升2.2% 为近期最高

　　投资要点三季度基金持仓银行股比例为6.36%，环比二季度上升2.2个百分点。

　　持仓比例低于06年以来的中位数和平均数水平8.97%、11.89%；三季度增幅在28个行业中排位第二，仅次于非银。

　　加仓不改银行股超低配状态，低配差为9.34%，自1H13至今，银行股一直是28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。

　　本季度增加前5的个股为常熟、宁波、建行、平安、招商。个股变动呈现三个现象：1、上季度获增较多的银行在本季度环比下降较多，如上海、工行、中信。而上季度环比下降较多的银行则在本季度有较大的加仓，如建行、宁波、平安。2、优秀的基本面逐渐被市场认可的银行也在本季度有较大的增持，如【常熟银行(601128)、股吧】。3、被市场一致认可的优秀银行则一直获增，如招行。

　　在目前的大背景下，要重视银行股的“配置价值”和“相对收益”。目前监管背景下，各行业高盈利机会减少。目前监管的思路是“开正门、堵邪门”，“公平、效率”之间选择公平，同时实际执行效果会偏严。结果是整治的以前的乱象，无疑是对的，但同时活力下降，快速赚钱的机会越来越少。这种大背景下，银行股是具有相对优势：相对一些成长股，我们预期是比较低的（低估值）；相对一些周期股，我们基本面下降是比较缓慢的。

　　风险提示事件：宏观经济面临下行压力，银行经营不及预期。