汽车：特斯拉下调国内售价

　　一、市场回顾：本周汽车板块上涨4.61%本周汽车（申万）板块下跌3.70%，同期沪深300下跌3.51%，板块跑输大盘0.19个百分点。本周涨幅居前的个股是钧达股份、光洋股份和双环传动。本周跌幅居前的个股是【恒立实业(000622)、股吧】、新朋股份和唐威工业。

　　二、本周行业动态1、特斯拉宣布在中国区降价：11月22日，特斯拉宣布下调ModelS、ModelX车型价格12%至26%，ModelS75D从88.76万元调整到78.29万元，P100D从147.32万元调整到109.10万元，ModelX75D从97.57万元调整到86.18万元，P100D从157.22万元调整到118.93万元，降价额在10-40万元之间。此外，Model3公布国内售价，长续航电池版售价54万元，高性能版售价59.5万元，相比一周前开放选配时售价降低约10万元。

　　我们认为：1）由于关税调整原因，特斯拉零售价格大幅增加，此次大幅降价将对冲大部分关税影响，价格基本恢复到关税调整前的价格水平；2）Model3在欧美市场普遍与宝马3系、奔驰C级别车型对标，为车身在4.6米级别的豪华品牌，超过54万的裸车售价并不具备优势，预计Model3国内销量高增长将在国产化消除关税影响之后。

　　2、三花智库子公司成德国宝马供货商，并披露回购股份预案：三花汽零收到德国宝马通知，被确定为德国宝马新能源电动汽车平台热管理部件的供应商，生命周期内全球销售额预计约3000万欧元。三花汽零专注研发新能源汽车空调及热管理系统近十年，电子膨胀阀、电子水泵等多项产品已拥有业内领先的技术实力和产品质量。

　　三花汽零首次获得德国宝马认可，不会对本年度业绩产生影响，但意味着三花汽零的新能源汽车热管理部件已进入所有欧洲大型汽车厂商的新能源汽车平台，并将对公司进一步拓展全球新能源汽车市场空间产生积极的影响。我们认为，1）三花汽零已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，未来公司汽零业务将与全球新能源汽车行业一起高速发展，对公司业绩的边际改善将逐步增强；2）供货德国宝马进一步印证公司在新能源汽车热管理产品的全球领先地位，公司阀类产品拥有较高技术壁垒，以及从高端再出发的发展路径；3）三花研究院，是公司研发实力全球领先，产品拥有“护城河”的核心要素；4）公司披露回购部分社会公众股份预案突显公司管理层对公司长期价值充满信心。