教育行业：职业教育证券化加速推进 又一新东方赴港上市
摘要：
■又一“新东方”上市，东方教育集团拟登陆港股：12月6日，中国东方教育控股有限公司向港交所递交招股书，成为暨华图教育之后又一家拟登陆港股的职业教育公司。公司成立于1988年，旗下有五大品牌：新东方烹饪教育（50所学校）、欧米奇西点西餐教育（19所学校）、新华电脑教育（23所学校）、华信智原DT人才培训基地（22所学校）、万通汽车教育（25所学校）、私人定制烹饪中心（17个）。
■学历+非学历双箭齐发，职业教育预计2022年将达到10623亿：就业需求驱使+职业发展引导，催生职业教育黄金发展机会，其中广义的（学历+非学历）职业教育预计于2022年将达到10623亿元（GARE为6.7%）。
在具体的细分职业技能领域，职业技能教育市场预计以10.5%复合增速增长，烹饪技术、信息技术及汽车服务分部2017年占据整个职业技能培训市场份额40.1%。三大细分行业供需缺口持续扩大，劳动力市场错配带动职业技能培训向好。（弗若斯特沙利文）■职教提供商先驱：烹饪技术、信息技术及汽车服务行业第一，净利率高于同业水平。公司的职业技能教育主要涵盖三个行业领域，即烹饪技术、信息技术及汽车维修，包括五个知名学校品牌，其中：
1）是中国最大的职业技能教育提供商，烹饪技术、信息技术及汽车服务均位列第一（以培训人数计算）。按截至2017年12月31日止年度的平均培训人次计，公司是最大的职业技能教育提供商，在烹饪技术、信息技术、汽车服务3个职业技能培训领域均为行业第一。（弗若斯特沙利文）2）量价齐升，学校数量及平均招生人数年复合增长率达到33.2%、11.5%。截至2018年8月31日，公司运营139所学校，平均培训人次约为12.16万人次，全面的全国性学校网络覆盖中国内地29个省及香港。2015-2017年学校数量及平均招生人数年复合增长率达到33.2%及11.5%。
3）营收净利规模为港股教育IPO公司之最，净利润受新开学校影响出现下滑。纵观2017年营收和净利润规模，东方教育集团成为港股教育行业最大的IPO项目,2017年营收为28.5亿元,净利润为6.42亿元。公司从取得收入到实现净利润需要花费3年时间，起步期面临着亏损现状。受累于新开学校起步期影响以及销售开拓支出，2018前八个月净利润出现下滑。
4）盈利能力高于同业水平，2017年净利率为23.2%，净利率高于中公与华图。
