激活14.3万亿私募创投市场：多元化退出渠道助力科技创新发展

　　疏通创投退出渠道

　　私募股权创投基金作为培育和发展新质生产力的重要资本，近年来面临退出受限的问题，影响了资本支持科技创新的有序循环流动。业内人士认为，激活一级市场服务科技创新的流动性，有助于优化并购基金发展环境，例如为并购基金通过接续基金实现投资人退出提供更清晰、合理的政策支持和指引。

　　退出渠道多元化需求

　　近两年，私募股权创投行业中出现了多次触发回购条款的事件，导致科技创业者面临巨大的回购压力。投资机构为了收回投资成本，不得不执行回购条款。这表明私募股权创投行业亟需解决退出渠道多元化的问题。

　　私募股权创投基金规模

　　截至2月末，私募股权创投基金存续规模达到14.3万亿元，其中超过一半的基金处于退出期。私募股权创投基金作为新质生产力起步阶段的重要资本，若在退出时受限，会减弱其加入到发展新质生产力的动力。

　　并购基金的作用

　　并购基金在一级市场中为股权交易提供了除二级市场之外的退出市场，为科技创新企业提供了股权流动性。此外，并购基金还可以作为公司的控股股东，推动企业行业整合能力，在过程中释放协同效应，提高企业价值。同时，并购基金还可以为企业提供更好的治理结构，帮助企业更好地发展。

　　优化并购基金环境

　　注册制改革为并购基金发展创造了条件，有力推进经济结构调整。并购基金在投资端需要资本市场提供并购机会，在退出端需要资本市场提供退出通道。对于如何优化并购基金发展环境，建议包括研究放宽并购基金控股公司在A股上市的可行路径，研究消费、医疗、新经济领域企业通过被并购或重组方式登陆A股市场，或积极引导和鼓励其实现H股上市，以及为并购基金通过接续基金实现投资人退出提供更清晰、合理的政策支持和指引。

　　新经济企业并购的难点及建议

　　新经济企业的并购面临着较多困难与风险，这与新经济非线性发展的突出特征和新经济企业对并购重组领域的熟悉程度有关。为了应对这些难点，建议需要更多认识及掌握新经济企业的发展规律和特点，设立更多并购基金提供优质资本支持，培养更多专业化并购人才群体，以及提升企业并购风险预案管理能力。