工业富联（601138）2023年年报简析：净利润增4.82%，盈利能力上升

　　据公开数据整理，近期工业富联（601138）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中工业富联净利润增4.82%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入4763.4亿元，同比下降6.94%，归母净利润210.4亿元，同比上升4.82%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1475.22亿元，同比下降2.15%，第四季度归母净利润75.55亿元，同比下降8.72%。

　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利241.3亿元左右。

　　以下是详细的预测信息：

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.06%，同比增10.94%，净利率4.41%，同比增12.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计46.64亿元，三费占营收比0.98%，同比增19.83%，每股净资产7.06元，同比增8.66%，每股经营性现金流2.17元，同比增180.3%，每股收益1.06元，同比增3.92%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：经营活动产生的现金流量净额变动幅度为180.39%,原因:报告期公司应收账款回款速度加快。

　　投资活动使用的现金流量净额变动幅度为70.19%,原因:报告期公司收回投资款。

　　筹资活动使用的现金流量净额变动幅度为-75.81%,原因:报告期公司偿还银行借款及分配股利。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

　　负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

　　经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本不少。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但产品或服务勉强保本，营销竞争环境好。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力良好，且稳健得很。业务体量和利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

　　财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达420.5%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在268.61亿元，每股收益均值在1.35元。

　　该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是兴证全球基金的谢治宇，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为394.20亿元，已累计从业11年47天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

　　重仓工业富联的前十大基金见下表：

　　持有工业富联最多的基金为兴全合润混合(LOF)，目前规模为230.76亿元，最新净值1.3973（3月14日），较上一交易日下跌1.01%，近一年下跌12.63%。该基金现任基金经理为谢治宇。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：根据公司目前在手订单，今年和明年的AI服务器市场需求如何。2025年市场增速会放缓吗？

　　答：根据Trendforce数据，I服务器2023年迎来高速成长，增幅为38%。2024-2026年预估每年将维持20%-30%不等的高增长。2023年前三季公司整体I服务器营收,同比呈现双位数高增长，前三季 GenI(CPU + GPU)服务器营收实现翻倍成长，且GenI服务器连续三季营收呈现倍数增长。自2022年初以来，Fii GenI服务器营收呈现逐季升温趋势，GenI 服务器营收占比(占整体I服务器)持续攀升。公司认为GenI发展趋势不变，未来，公司将持续提升I服务器研发投入，不断优化产品结构，引领I赛道的发展机遇。