钢铁：巴西矿难进一步提振黑色市场情绪

　　周报观点：巴西矿难进一步提振黑色市场情绪本周，川财金属材料指数上涨0.31%，沪深300上涨0.51%。本周螺纹钢社会库存在产量大幅回落背景下加速累积，冬储已经启动，短期内建筑钢材需求端韧性较强。12月房地产施工、基建投资等数据持续向好，印证我们前期钢铁需求“淡季不淡”观点。从数据来看，前12月房屋新开工面积达20.93亿平方米，同比增速较前11月提高0.4个百分点，考虑到房屋新开工后的1-2个月为密集用钢期，向好的房地产用钢需求有望延续至春节后；基建投资增速继续提升，前12月基建投资增速达到3.8%，较前11月提高0.1个百分点，当前制约基建投资的核心约束在于“钱”而非“项目”，2019年新增地方政府债务限额提前下达将促使基建资金层面环比改善，从而将有力保障基建项目开工建设，节后基建用钢需求值得期待。整体而言，我们对春节后钢铁需求不悲观，考虑到当前钢材库存绝对水平仍处近年同期低位，同时今年钢材冬储量大概率低于往年，节后开工钢铁或将面临短期的供需紧张局面，届时钢材价格有望实现阶段性上涨。

　　据SMM网讯报道，巴西淡水河谷MinaFeijo铁矿堤坝发生决堤事故，造成4人受伤，近200人失踪。该矿区2017年产量为780万吨，占同期淡水河谷产量的2.1%左右。若事故引发矿区所在的米纳斯吉拉斯州安监趋严，铁矿石供给或受到一定影响，当前铁矿石供需偏紧格局或将加剧，我们将继续跟踪事故后续影响。

　　四季度主动股票型基金钢铁股持仓在环保限产执行不及预期、钢材价格自11月份快速回落等因素的影响下减持较多（Q4钢铁股持仓由Q3的0.51%降至0.16%），同时持仓集中度进一度提升，（Q4基金持仓top5个股市值占比由Q3的77%涨至88%）抱团特征凸显。当前钢铁板块估值优势明显，行业基本面较好叠加年报业绩期到来、板块表现值得期待，建议关注成本控制能力强，具有高分红预期的优质钢企，相关标的为三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）。

　　价格：钢材价格小幅上行现螺纹、热卷价格分别为3946、3781元/吨,周变动分别为1.49%、2.05%；螺纹、热卷最新期货价格分别为3710、3608元/吨，周变动分别为2.12%、2.56%；利润：钢材利润上涨加权生铁和钢坯成本分别报2189、2712元/吨,与上周持平。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为463、534、153、250、211元/吨，周变动分别为49、53、64、31、52元/吨。

　　风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。