旅游酒店：春节假期全国旅游接待总人数4.15亿人次

　　【商贸零售】整体消费环境偏弱，但必需消费品稳健增长。2019年整体宏观经济对消费仍有较大程度压制，我们建议关注防御属性突出的必需消费行业以及渠道持续下沉行业。超市行业中，少数优质零售企业积极探索融合线上线下的业务新模式，未来有望出现快速成长的投资机会，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，中国品牌尤其得益于本土资源及先发优势，将持续在三四线城市和线上渠道成功布局，加之《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，我们认为中国化妆品企业有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。

　　【休闲服务】近期休闲服务板块持续调整；旅游综合、餐饮、酒店和景区子版块均出现下跌。众信旅游业绩大幅下修，主要是受东南亚线路与商誉减值的拖累，预计归属于上市公司股东的净利润将较上年同期下降75%-85%。春节期间，全国旅游接待总人数和旅游收入较去年仍保持增长，增幅为近年来最低，行业增速有所放缓。展望2019年1季度，受国内市场消费相对低迷的影响，旅游板块景气度相对较弱。建议关注复制扩张能力较强且保持稳定增长的旅游演艺板块；同时建议关注景气度稳定向好且有望受益于政策不断放宽的免税板块。另外，也建议关注有望直接受益于杭黄高铁开通的相关标的。

　　【食品饮料】近期食品饮料板块表现较好，上涨的主因除春节旺季的来临外，还包括：一方面管理层拟对QFII、RQFII制度中有关准入条件、投资运作和持续监管等方面内容进行修订，有望增加外资的持续流入；另一方面银保监会发布了简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，将推动险资加速流入A股，带来长期增量资金。我们继续看好表现稳定的白酒板块。

　　近期各大酒企持续推出公司发展战略落地的系列措施。在渠道方面，高端酒动销表现优秀，次高端酒销量增幅较去年同期低，中端酒动销提升明显。

　　整体来看今年节前白酒销售情况较为平缓，企业分化明显，贵州茅台及五粮液等品牌力及渠道力优秀的企业表现突出。在业绩方面，从多家酒企在节前发布的业绩预告看，高端酒及次高端酒均表现优秀。

　　【医药生物】节前收涨，静待年后结构性机会：近期版块业绩有所上涨，三级子行业涨跌互现，其中化学制剂版块近期涨幅最大，中药版块涨幅最小。后市我们仍旧看好四方面企业：特色原料药，受益于全国带量采购政策，部分品种特色原料药需求或加速提升；医疗服务，未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降，利好医疗服务领域优质公司；医疗器械，高端体外诊断产品、高值耗材及国产医学影像有望迎来高速发展周期，CRO行业，创新药热潮或继续推动CRO行业快速增长。目前医药行业整体市盈率仍处于历史相对低位。