工业综合：启通天然气管线项目开工建设

　　【煤炭】节后第一周，部分工厂的复工叠加南方雨雪天气带来的用电负荷增长，电厂煤炭库存回落，港口煤价格小幅上行。我们认为短期内主导煤价走势的因素主要有三点，其一是用煤终端的节后复产进度；其二为主产地煤矿的复产情况，近期榆林市开启全市煤矿安全生产大排查大整治，此次停限产或对短期内区域煤炭的供给造成较大影响；其三为电厂终端煤炭库存的消化情况，当前六大电厂煤炭库存仍处于历年同期高位，但若后续电厂库存得以顺利去化，煤炭整体价格或可迎来趋势性上涨。

　　焦煤方面，澳洲煤炭进口受限将加剧国内优质主焦煤供需紧张，主焦煤资源稀缺性加速凸显，煤炭资源以主焦煤为主的煤企长期竞争力更强。此外，主焦煤稀缺将一定程度助力替代品喷吹煤需求增长。

　　【电力】2018火电仍是承担电网基本负荷的最主要电源。2014年至2018年三季度末，我国煤电机组累计完成超低排放改造7亿千瓦以上，达到超低排放限值的煤电机组已累计超过7.5亿千瓦，煤电超低排放和节能改造“十三五”总量目标任务提前两年完成，已建成世界最大的清洁煤电供应体系。随着煤电超低排放和节能改造的逐渐完成，区域用电需求增长稳健，装机优质的电力企业有望持续受益。

　　【石油化工】近期EIA原油库存及美国石油钻机数均上行，OPEC的1月份减产执行率大幅上升，布伦特和WTI原油价格均大幅上涨。今年1月OPEC成员国合计减产79.7万桶/日，达到OPEC减产目标水平，其中沙特减产量最大，导致油价大幅上升；若后续EIA原油库存开始下降，油价仍有继续上行空间。据外媒消息国家管网公司有望在今年3月成立，将利好天然气管道生产建设、天然气压缩机制造等企业，叠加油价上涨的推动，建议关注相关标的。