造纸印刷包装：竣工数据回暖叠加全装修政策推行 龙头有望显着受益
摘要：
事件：
住建部政策内容：从近期住建部对《住宅项目规范》的公开征求意见来看，城镇新建住宅建筑应全装修交付并需符合下列规定：1、户内和公共部位所有功能空间的固定面和管线应全部铺装或粉刷完成；给排水、燃气、照明、供电等系统及厨卫基本设施应安装到位；2、供水、供电、燃气、道路、绿地、停车位、垃圾和污水处理等规划配套设施应具备使用条件；3、消防设施应完好，消防通道应畅通。对应建筑空间的细则来看，其一、每套住宅应至少配置便器、洗浴器、洗面器三件卫生设备；其二、厨房应设洗涤池、案台、灶具、排油烟机等设施或为灶具、排油烟机预留安装位置；其三、应设晾、晒衣服设施，且顶层阳台应设雨罩。对此，我们认为应结合新房交付周期的催化，把握家具产业链的投资机会。
投资要点：
受益于新房交付周期的催化，家居板块2019年Q2的业绩有望改善。
从2018年1-12月商品房销售面积的累计同比增速为1.30%，其中现房销售面积的累计同比增速为-22.40%，期房销售面积的累计同比增速为8.70%；就2018年12月当月来看，商品房销售面积的累计同比增速为0.92%，期房和现房销售面积的累计同比增速分别为-14.63%和5.79%，增速环比提升了19.18pct和2.26pct。就竣工数据而言，2018年1-12月份房屋竣工面积累计下降了7.8%，其中12月份单月同比增长了5.76%，增速环比提升了16.75pct。由此可见，就商品房竣工面积的同比增速在2018年12月份获得了较为显着的改善，因12月份占比近30%，竣工面积增速好转2019年可推动新一波装修需求释放。再结合期房和现房当月销售面积增速的变化趋势来看，自2017年9月起，期房销售面积增速和现房销售面积增速呈现显着背离，现房销售面积增速保持负增长的态势，而期房销售面积的增速则保持较为稳定的正增长。由此可推断，根据18个月的交房滞后期来看，自2019年下半年起，受益于商品房的期房交付周期，家居类企业的业绩可能迎来一波回暖。
