金融:行业年报表现稳健 关注PMI改善可持续性
摘要:
过去一周A股银行板块上涨0.42%,A股银行板块跑输沪深300指数0.58个百分点。周末央行公布官方制造PMI50.5,重回荣枯线以上,改善的持续性值得关注。上周多家银行公布2018年年报,行业在2018年盈利增长良好,息差保持上行,资产质量呈改善态势,不良认定趋严,目前板块2019年PB仅0.83x,绝对估值仍处市场低位,安全边际高,存配臵吸引力,但估值的持续上行仍需等待经济拐点信号的进一步确认,随着海外增量资金的持续流入将利好银行,重视板块长期配臵价值。个股方面建议关注业绩领先的优质个股(【招商银行(600036)、股吧】和宁波银行),以及受益政策放松、边际改善延续的股份行。
银行:过去一周A股银行板块上涨0.42%,同期沪深300指数上涨1.01%,A股银行板块跑输沪深300指数0.58个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名10/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+4.85%)、宁波银行(+2.71%),涨幅靠后的是民生银行(-1.25%)、交通银行(-2.35%)。次新股里涨幅靠前的是【江苏银行(600919)、股吧】(+0.71%)、上海银行(-0.33%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+3.11%)、徽商银行(-1.75%)。信托:经纬纺机上涨0.14%,陕国投A、中航资本、安信信托、爱建集团分别下跌7.02%/1.66%/1.63%/1.27%。
行业新闻回顾及展望。回顾:(1)2月份银行业金融机构总资产同比增7.1%,总负债同比增6.7%,分别环比增0.2个百分点。(银保监会)(2)2019年1-2月全国规模以上工业企业利润7080亿元,同比下降14%。(统计局)(3)3月中国官方制造业PMI50.5,重回荣枯线上方,前值49.2,预期49.5。
(统计局)(4)中国银行拟发行不超过700亿元人民币减记型二级资本工具,以及不超过400亿元人民币减记型无固定期限资本债券。(财联社)(5)工行在2018年度业绩发布会上表示计划把分红比例稳定在30%左右,今年还计划发行1000亿优先股、800亿永续债。(澎湃)(6)邮储银行拟任董事长在18年度业绩发布会上表示正积极有序推进A股IPO工作。(中证网)(7)2018年理财年报显示银行理财产品余额总体平稳,18年末非保本理财产品4.8万只,存续余额22.04万亿元,全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元,同比减少2.04万亿元,降幅为62.57%;占全部理财产品存续余额的3.80%,同比下降7.21%。(8)上周工行/农行/中行/建行/交行/中信银行/浦发银行/光大银行/民生银行/宁波银行/郑州银行/无锡银行公布18年年报,净利润增速分别为4.06%5.09%4.45%5.11%/4.85%/4.57%/3.05%/6.70%/1.03%/6.70%/-28.5%/10.1%资金价格。过去一周,央行净回笼1100亿。银行间拆借利率走势分化,7天Shibor利率上升3BP至2.70%,30天Shibor利率下降6BP至2.82%。
国债收益率走势一致,1年/10年期国债收益率分别下降3BP/4BP至2.44%/3.07%。
理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.29%,比上周下降1BP。
信托市场回顾。3月截至上周,集合信托共成立1321只,成立规模1469亿元,平均期限1.68年,平均预期收益率为8.25%,比2月上涨0BP。
同业存单。过去一周,1月/3月/6月AAA+级同业存单利率分别下降18bps/21bps/7bps至2.59%/2.56%/2.74%。2月末同业存单余额为9.93万亿元,较1月末减少1484亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为53%。
债券融资市场回顾。据万得统计,截至19年3月上周,非金融企业债券净融资规模3506亿元,其中发行规模11272亿元,到期规模7766亿元。
风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。