日常消费品：2020年猪周期或将达到高点

　　【农林牧渔】近期海南亦出现非洲猪瘟疫情，南方区域疫情数量增加，养殖户因恐慌情绪加速出栏，生猪价格短期承压。农业农村部要求屠宰企业开始非洲猪瘟病毒自检，屠宰场前期储存的冻肉开始流入市场，猪价小幅下跌。但随着冻肉的加速流出，市场猪缺口将更加扩大，生猪价格有望大幅上涨。生猪存栏量持续大幅下降，复产难度较大，此轮猪周期上涨幅度有望突破历史高点，且时间区间长，公司业绩有望迎来大幅改善。持续关注个股的盈利能力及业绩完成情况。目前鸡苗价格受去年引种较少，供给偏紧影响，叠加非洲猪瘟蔓延的大背景下，鸡肉具备一定的替代性，禽链终端的较强消费支撑鸡苗价格。建议继续关注禽链养殖个股一季报超预期情况。

　　【休闲服务】近期休闲服务板块在市场整体推动下，表现较好，权重股【中国国旅(601888)、股吧】受益于北京大兴国际机场免税业务的正式签署，有望进一步提升其免税业务的规模和行业竞争力。2019年清明期间，全国旅游数据有所回暖，同时即将到来的“五一”假期有望进一步拉动经济和消费。不过总体来看，国内市场消费仍相对低迷，旅游行业景气度仍相对较弱。建议关注业绩确定性较高的相关个股。

　　【商贸零售】3月社零增速8.7%，超市场预期，4月减税政策正式实施，在当前消费整体基数较低的背景下，2019年消费有望持续整体改善，可以关注基本面优秀、业绩弹性大的行业龙头。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》的正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，有望持续在三四线城市、线上渠道领先，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。

　　【食品饮料】3月宏观数据增速上行，食品饮料社零增速环比提升，消费回暖趋势明显，行业数据增长的主因是经济的逐步转暖及终端需求的回升。据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性，其中茅台一批价目前稳定在1880元/瓶；五粮液近期加大品牌清理力度，各战区也制定了阶段式挺价计划，批价有望持续走高；【泸州老窖(000568)、股吧】年初以来库存较低，价格稳定，预计一季度业绩确定性强。建议关注提前根据市场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业。

　　【医药生物】医药板块受到泛酸钙价格大幅上涨以及齐鲁天和惠世爆炸事故等因素影响，化学原料药板块领涨。原料药方面，我们认为短期出口占比较高的原料药企业绩或承压，长期看好中间体原料药一体化企业产业链地位提升。建议重点关注业绩向好且产业趋势向好的CRO和原料药版块投资机会，以及行业景气度高、进口替代加速的骨科高值耗材领域。当前，医药行业的整体市盈率仍处于历史相对低位。