日常消费品：贵州茅台放量以平抑价格 提前执行3-4季度打款
摘要：
川财周观点【贵州茅台(600519)、股吧】放量以平抑终端价格，提前执行3-4季度打款。本周茅台集团董事长、总经理李保芳表示，公司将确保在6月底前完成2000吨茅台酒市场。贵州茅台于淡季突然宣布放量主因：1）虽然今年发货节奏较去年同期快一个月，但由于经销商数量大量下滑，经销商收到的茅台酒总量应同比下滑；2）近期茅台市场终端价格已接近历史最高点，部分零售商售价超2600元/瓶，放量利于平抑终端价。短期来看，2000吨仅可缓解当前的需求；长期来看，直营将在价格管控方面做出较大贡献，6月底至中秋节期间直营实现出货将有效缓解供给偏紧、一批价持续提升的情况。此外，茅台表示将三季度打款计划更改为6月底之前三、四季度一并打款，我们认为这一举措利于茅台提前一个季度锁定全年业绩、大幅增加上半年预收款、促进经销商积极销售存货。
在【泸州老窖(000568)、股吧】召开的第二次股东大会上，公司管理层表示19年国窖1573订单、动销增长情况及任务指标达成率均创新高，有望完成百亿目标。受益于上半年业绩向好，泸州老窖得以在全国范围内实施控量提价政策来提振渠道信心、提升品牌力、减小与竞品价格差距。
据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。贵州茅台方面，飞天茅台一批价突破2100元/瓶，主要城市一批价较去年同期增长450-500元/瓶；部分终端零售店售价突破2500元/瓶，本月2000吨的放量利于平抑终端价格。五粮液方面，普五一批价稳定在900-969元，较去年同期提升约110元；公司表示目前第八代五粮液订货情况良好；系列酒方面，本周公司将旗下原三大系列酒公司合而为一，同时邹涛出任新公司董事长，系列酒有望在统筹规划下成为公司又一增长引擎。
由于年初动销情况优秀，各家酒企在淡季期间频频使用提价、停货策略为下半年做准备，受益于消费升级，目前高端白酒在食品饮料行业中确定性较高，建议关注提前根据市场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
市场综述：
本周食品饮料指数提升7.01%，沪深300指数提升4.34%，上证综指提升3.46%，板块涨幅位于28个子行业第1位。具体子行业中，涨幅前三为乳品（7.92%）、白酒（7.40%）、啤酒（6.13%）；跌幅前三为肉制品（4.07%）、黄酒（4.04%）、葡萄酒（3.24%）。本周涨幅前三的公司包括：双塔食品(21.11%)、维维股份（15.53%）、海欣食品（14.72%）；跌幅前三的公司包括：洽洽食品（0.61%）、威龙股份（0.23%）、加加食品（-7.42%）。
风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。
