地产：战略布局两铁

　　2019年09月19日事项：

　　近日，印发了《交通强国建设纲要》（以下简称“纲要”）。纲要提出，到2020年，完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输体系发展规划各项任务。从2021年到本世纪中叶，分两个阶段推进交通强国建设。到2035年，基本建成交通强国。

　　评论：

　　交通基建有望继续加码纲要提出到2035年，要基本形成“全国123出行交通圈”（都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖）和“全球123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达）。按照我们的理解，1小时通勤主要依赖地铁，城市群2小时通达主要依赖城际轨道交通及高速，全国主要城市3小时覆盖主要依赖飞机和高铁；而“全球123快货物流圈”要实现将主要依赖货运专线和航空，综上，地铁、城际、高铁、高速和货运专线及机场等将是未来交通基建的重点；事实上，今年基建投资中的结构性亮点也是集中在交通基建领域；在地方政府财力有限的情况下，未来地方投资将更多向交通领域倾斜；明确提出“加强资金保障”，市场将向龙头集中在解决融资方面，纲要提出“加强资金保障。深化交通投融资改革，增强可持续发展能力，完善政府主导、分级负责、多元筹资、风险可控的资金保障和运行管理体制。建立健全中央和地方各级财政投入保障制度，鼓励采用多元化市场融资方式拓宽融资渠道，积极引导社会资本参与交通强国建设，强化风险防控机制建设”。财政投入有望向基建倾斜，且PPP在交通基建领域的融资有望获得支持；在现有融资体系下，未来市场将更加向龙头企业集中交通基建哪家强？铁路领域，中铁和铁建是绝对龙头，两家在铁路市场份额90%，在地铁市场份额75%；高速公路方面，两铁、交建是市场龙头，我们估算三家市场占有率可能超过40%；在机场建设方面，【中国建筑(601668)、股吧】有明显优势；重点推荐两铁，关注基建设计公司近期，政策在基建方面动作频频，从专项债到各地梳理重大项目再到今天的交通强国，方向已经非常明确，未来对冲投资下滑的最重要手段就是基建，我们认为目前基建股估值在历史底部，有较高安全边际，基建投资复苏，基本面增长确定，政策的持续加码将成为股价上涨催化剂。再次提示基建股的投资机会：重点推荐中国中铁、中国铁建，弹性标的建议关注交通基建设计企业如苏交科、中设集团。