医疗保健：流感疫苗集中上市

　　投资要点疫苗数据综述：月度批签发数据保持较高水平2019年9月中检所共完成预防用生物制品批签发5471.03万份，略少于8月，但比年内整体水平显着增加，疫苗事件影响基本消除。

　　考虑全国出生人口数的变化，我们认为疫苗总生产数量的下降短时间很难改变，疫苗行业的发展方向集中在效果升级、竞争格局好的新品种、重量级品种上。

　　重点产品跟踪：产品结构变化显现在几个占据重要地位，且/或可能存在格局变化的重点品种中：

　　2019年9月，10μg乙肝疫苗无批签发数据，20μg剂量产品华北制药批签发73.89万支。60μg剂量产品在1月之后无新批签发；9月Hib疫苗获批76.02万支，其中兰州所取得60.92万支，欧林取得15.09万支。9月有2种Hib+联苗有批签发，百白破-IPV-Hib当月获批77.47万支，百白破-Hib获批46.46万支；9月狂犬病疫苗共批签发498.20万支，其中355.52万支来自辽宁成大；9月份23价肺炎疫苗批签发121.93万支，其中成都所56.22万支，【沃森生物(300142)、股吧】41.48万支，MSD24.23万支，民海在上月首次获得批签发后9月无更新数据。13价肺炎结合疫苗9月无新获批数据；9月份3种HPV疫苗均有批签发。其中2价获批136.75万支，4价获批45.22万支，9价获批45.86万支。时隔多月GSK的2价苗再次取得批签发，不过从批签发总量来看市场基本被MSD占据；9月EV71疫苗共获批265.86万支，其中昆明所58.94万支，武汉所57.76万支，科兴生物在2月后连续6个月没有批签发数据，9月新获批149.16万支；8月份后新的流感病毒裂解苗开始通过批签发，9月获得批签发的产品更多。当月0.25mL规格共获批247.67万支，其中科兴76.15万支、赛诺菲95.91万支、长春所75.61万支；0.50mL规格共获批753.33万支，其中科兴134.44万支、华兰76.43万支、长春所146.41万支、赛诺菲64.61万支、华兰的四价苗331.45万支；9月RV疫苗获批36.16万支，其中MSD的5价苗27.83万支，兰州所8.33万支。前9个月，5价苗共获批签发327.04万支，占该品种批签发量的40%以上，产品迭代升级的速度非常明显。

　　投资建议：

　　从疫苗的发展规律来看，其投资机会主要来自于（1）新品种疫苗的上市；（2）联苗的使用；（3）重要的疫苗产品升级，而且适用人群的数量、年龄等也会直接影响产品的潜在市场大小。