2017年1-2月主要宏观数据点评:开局无忧景气向好,总量指标稳中有升

　　工业增加值:同环比均现改善,经济呈现“淡季不淡”特征,向好趋势显著。

　　1-2月,工业增加值同环比增速均有明显改善。同比增长6.3%,好于市场预期的6.2%和前值6%;2月季调后工业增加值环比增速0.6%,为近一年来最高。同环比均现改善指向今年春节前后工业经济“淡季不淡”,整体向好趋势显著。分行业看,多数行业工业增加值有所改善,偏周期行业改善幅度相对显著,非周期行业也普遍出现小幅改善。主要工业品生产量来看,十种有色金属产量延续高增速,水泥、粗钢产量增速较去年12月有所改善,发电量增速有所下滑。

　　投资:制造业、基建、地产全面改善,基建改善幅度最大;民间投资有所回暖。

　　1-2月,固定资产投资累计同比增长8.9%,好于市场预期的8.3%和前值8.1%。第三产业大幅修复,一、二产业略有回落。民间投资同比增长6.7%,较去年全年提高3.5个百分点,连续第7个月同比增速提升,未来趋势性改善仍将延续。制造业、基建、地产投资增速出现全面改善,基建改善幅度最大。1-2月,制造业投资累计同比增长4.3%,较去年12月提升0.2个百分点,连续第4个月环比改善,整体呈现企稳回升态势。基建投资累计同比增长21.3%,较去年12月提升5.5个百分点,增速为近两年来最高;今年年初10个省份明确上调本年度投资规划增速,且投资加码主要集中在传统基建领域,基建投资向好趋势或将延续。地产投资累计同比增长8.9%,较去年12月提升2.1个百分点,为近两年来最高;考虑到本轮地产调控采取区域分化政策,在非调控的三、四线城市销售支撑下,市场普遍担忧的地产投资增速整体下滑空间或将相对“有限”。

　　消费:增长不及预期主因汽车销售下滑;年内汽车消费放缓或持续造成拖累。

　　1-2月,社会消费品零售同比名义增长9.5%,不及市场预期的10.6%和前值10.4%,汽车消费是主要拖累项。限额以上企业消费品零售额同比增长6.8%,较去年12月大幅下滑3个百分点,增速达一年半来新低。其中,汽车消费增速较去年12月大幅下滑15.4个百分点至-1%,2015年4月以来首度为负,对总体消费增速的拖累较为严重。2017年1月起汽车购置税优惠减半,叠加前期高基数,年内汽车消费增速或持续放缓,未来一段时期将继续拖累总体消费增速。