联讯证券：对四季度经济无需悲观

时间： 2019-11-01 17:29:54 来源：联讯证券作者：李奇霖

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摘要：对四季度经济无需悲观1、制造业PMI49.3，相比于上月下滑0.5。五大分项指数中，生产指数和新订单指数分别拖累0.38和0.27，是影响10月制造业PMI的主要分项。2、10月制造业PMI显示经济供

　　对四季度经济无需悲观1、制造业PMI49.3，相比于上月下滑0.5。五大分项指数中，生产指数和新订单指数分别拖累0.38和0.27，是影响10月制造业PMI的主要分项。

　　2、10月制造业PMI显示经济供需两端的动能都较弱，核心原因有两个：

　　一是10月PMI统计的时间范围是9月26日到10月25日，国庆节前停工和放假，对10月制造业PMI有负面拖累，季调不足以消除这种影响；二是目前主要靠基建稳增长，但基建投资反弹力度不大，终端需求和企业预期均较弱，影响制造业企业生产意愿。

　　3、综合新订单、采购、生产、库存和价格等指标看，经济目前仍处在典型的主动去库存阶段。但我们认为对四季度经济不宜过度悲观，外部贸易环境有所缓和，房地产投资短期有韧性，制造业投资增速接近底部位置，GDP增速下滑到6.0%后基建稳增长的力度也在加码。

　　风险提示：外部环境恶化

关键词：

制造业,PMI,力度

审核：yj115 编辑:yj127

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