华龙证券：短期底部还需夯实

　　事件回顾：

　　国家统计局公布的数据显示，2019年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.9个百分点。

　　2019年11月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升1.6个百分点，表明非制造业继续保持增长态势，增速加快。

　　数据点评：

　　一、制造业采购经理指数重回扩张区间11月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，在连续6个月低于临界点后，再次回到扩张区间。本月制造业PMI的主要特点：

　　一是供需两端均有改善。生产指数和新订单指数环比分别上升1.8和1.7个百分点，均为下半年以来的高点，其中新订单指数重回扩张区间。从行业大类看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、汽车、铁路船舶航空航天设备等双双上升，且均位于扩张区间。二是进出口有所好转。新出口订单指数和进口指数环比分别上升1.8和2.9个百分点。三是大中小型企业景气普遍回升。大、中、小型企业PMI分别高于上月1.0、0.5和1.5个百分点。四是转型升级加快推进。从重点行业看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI连续两个月上升。受外部不确定性等因素影响，制造业下行压力依然存在。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月下降1.4和0.7个百分点，均连续两个月回落。部分企业资金紧张问题仍较突出。反映资金紧张的企业比重为38.2%，高于上月1.5个百分点。

　　二、非制造业商务活动指数扩张加快11月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回升1.6个百分点，为4月份以来的高点。服务业增速明显加快。服务业商务活动指数比上月回升2.1个百分点。业务活动预期指数连续两个月上升，表明服务业企业对行业发展信心持续增强。建筑业景气高位运行。建筑业商务活动指数为59.6%，虽比上月回落0.8个百分点，但与年均值基本持平。

　　从市场需求和劳动力需求看，新订单指数和从业人员指数分别较上月上升1.2和3.7个百分点，显示建筑业生产活动持续处于较高景气区间，带动市场需求和企业用工稳定增长。

　　三、综合PMI产出指数明显回升11月份，综合PMI产出指数为53.7%，较上月回升1.7个百分点，为下半年来高点，显示企业扩张步伐总体加快。