华尔街集体看好：2018年就要重投欧洲

　　2017年美国股市不断创下历史新高，新兴市场股市也走出了自2009年以来的最佳K线。在一片“歌舞升平”的景象里，华尔街投行们对2018年股市仍能保持热度不敢过于乐观，然而，对于欧洲的投资前景观点却较为一致。由于经济复苏，货币宽松的刺激效应进入高潮及欧元重新走强等原因，欧洲大陆“腹背受敌”的最糟情况已经好转，并有望成为主流投行最集中看好的投资地。

　　“输家”将变“赢家”

　　最新数据显示，欧元区12月综合采购经理人指数(PMI)初值达56.5，为80个月以来高点。此前欧洲央行表示，有信心在未来几年通胀水平进一步接近2%的目标，并全面上调了欧元区2017年、2018年和2019年经济增速预期，分别从2.2%、1.8%和1.7%上调至2.4%、2.3%和1.9%。

　　另外，欧洲央行还小幅下调2018年通胀预期，并首次给出2020年经济增速和通胀预期。欧洲央行预计，2017年、2018年、2019年、2020年通胀分别为1.5%、1.4%、1.5%和1.7%；2020年GDP增速为1.7%。

　　“欧元区正处在一个强劲且高于增长趋势的时期。”花旗银行在其年度报告中表示。包括摩根士丹利、高盛、摩根大通在内的多家主流投行都对相关欧洲股票指数给出上涨预判，其中花旗预计欧洲Stoxx600指数明年将上涨17.6%。花旗的经济学家认为，现在欧洲正处于商业周期的复苏阶段或繁荣阶段的早期，并预计2018年由银行贷款推动的投资会有所回升。

　　欧洲央行行长德拉吉认为，欧元区与美国政策的不同反映出了经济复苏的状况，美联储收紧货币政策没有产生负面效应，对通胀能达到2%的目标水平比两个月前更有信心。

　　即便是最近出现了一些令人瞩目的经济数据，欧洲Stoxx600指数在2017年的表现明显低于其他地区，仅增长了8%。相比之下，标准普尔500指数上涨近20%，且依旧处于上行通道中，新兴市场指数年初至今的涨幅为28.8%。

　　有观点认为，涨幅间的倍数差距某种程度源于欧元对美元汇率上涨了0.0253%，同时欧洲的科技公司相对占比较低，而本轮全球股市上涨关键因素之一正是科技大发展。投行观点普遍认为，2018年，除科技板块外，欧洲股市将超越美国同行的表现，并与新兴市场的表现更加一致。 　　“当收益而不是估值成为回报的主要驱动力时，这种盈利复苏是我们所谓的‘增长’阶段的典型。因此我们预计，未来将是利润决定市场回报。”高盛策略分析师表示。

　　欧元处于上升通道

　　上周，德拉吉发表公开讲话称，当前水平的利率将维持至货币宽松计划结束很久之后。本周，德国央行行长魏德曼重申，他认为欧洲央行应设定明确的QE退场时间，并且鉴于欧洲央行已拥有庞大债券规模，其政策在QE退场后依然宽松。魏德曼表示，货币宽松将持续运行至通胀路径出现可持续的调整，再投资计划将有助于实现合适的政策。

　　另外，与一年前欧元将贬值至与美元等值的预测，现在看来似乎成为一个笑话。FactSet的数据显示，如果欧元对美元2017年年底达到1.18，将成为自2003年以来近14年的最大涨幅。华尔街主流观点认为，欧元对美元在明年第二季度将达到1.23左右，年底或下滑至1.17。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，最近一周对冲基金和投机客的美元空仓规模增加逾30亿美元，为9月底以来的最高增幅。而与此同时，对冲基金目前在欧元上的多仓高达167亿美元，这是他们逾十年来最大的欧元多头押注。

　　欧元的走强对所有到海外旅游的欧洲游客无疑是一桩乐事，但对欧洲的其他货币持有者及出口商来说，由于所售的本土产品被变相提价，订单下降、利润因此受到影响在所难免。

　　摩根士丹利欧洲及英国股票策略主管格雷厄姆塞克(Graham Secker)表示：“我们已经经历了货币升值对股市的负面影响中最难熬的部分。”摩根大通亦表示，虽然公司利润明年依旧受到来自欧元升值的负面影响，但会逐渐缓和。

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