美联储缓慢收紧政策或成美股“催命符”

　　你可能认为历史数据会显示，美联储“快速、激进”地加息对美国股市回报的冲击比“缓慢、慎重”地方式更加严重。其实不然。

　　从上图可以看到，快速紧缩周期中股市一开始的表现落后于慢速紧缩周期，但日后会迎头赶上，第三年就跑赢了慢速周期的表现。

　　自美联储开启本轮紧缩周期以来已经过去800多天。The Macro Tourist的Kevin Muir指出，现在正处于缓慢紧缩周期股市出色表现的顶峰。

　　如果你接受当前缓慢紧缩周期与此前几个周期所发挥的作用相似，那么在接下来的一年股市将会下跌。

　　Muir表示，他原本认为对股市来说最佳的发展是经济停滞，令美联储放慢加息步伐，然而，上图表明投资者应该期望活跃的经济将使美联储迅速收紧货币政策。

　　美联储官员在去年12月的政策会议上预期今年将加息三次，明年加息两次。官员们将在3月20-21日的政策会议后发布最新预期。随着经济转强，市场对美联储今年将加息四次的预期有所升温。

　　综上，历史数据表明，美联储缓慢收紧货币政策意味着美国股市涨势可能会很快消逝，快速加息周期中股市的表现反而更好。