散户干翻百亿基金 美量化投资遭遇危机

　　美国市场量化基金发展较早，其带来的成交早已在市场占比最高，但近两年来，量化基金却正在经历前所未有的挑战。

　　散户干翻百亿量化基金

　　量化基金最近的麻烦来自散户抱团。去年以来，随着大量流动性注入和补贴发放到个人手中，加上论坛等网络媒体的崛起，散户奇妙地凝聚在带头大哥的周围，以前所未有之势买入那些华尔街看空的个股。

　　ETF成交量占比是衡量美股散户成交兴趣的一个重要指标，在市场总成交占比稳定在15%至20%水平，但今年却掉到12%，最大的一个原因就是散户现在更爱炒作个股。

　　由于散户做决策时的冲动和盲目，改变了市场原有的模式，极大地影响了原有量价数据的有效性，使很多原有的量化模型失效。

　　木星资管旗下的全球股票绝对回报基金就是受害者之一，它经历了成立以来的最大缩水，规模从巅峰时期的160亿美元缩水至十来亿。

　　这只量化共同基金所选取的策略是动量，即研究股票的上涨趋势来买入卖出，这种依赖交易趋势的做法在市场还在“沉寂”之时也还算有迹可寻，但大量散户涌入市场后，这一切都发生了改变。

　　公司系统股票主管表示，这种波动很难用连贯的宏观参数来解释，这种散户推动的交易不全然是风险，但也必然更难以预测。

　　瑞士信贷的数据也证实了这一点，2020年后，对冲基金的持仓股票出现的大幅异常波动，为近十年之最。如果散户所带来的羊群效应破坏了量化信号，那依据量化信号选股的整个理念都可能被颠覆。