还没有北向卖出的零头多……

　　各大机构纷纷宣布自购旗下产品，这已经是本轮熊市的第三大波自购潮了。

　　截止至22号早上，共15家机构合计自购了9.5亿。

　　而8月份，北向资金已经净卖出超过579亿了。

　　自购的钱，还不到北向卖出的一个零头。

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　　现在市场里的矛盾点太多了。

　　对于投资者，投资就亏钱和不投就贬值的矛盾。

　　对于资金面，不降息就无法提振地产和降息人民币汇率就贬值的矛盾。

　　先不说美联储今年剩下的几次会议要不要加息，只要美国本土不出现大的经济、政治方面的问题，降息这件事在两个季度内是不用想了。

　　所以北向资金在中短期内，如果没有政策上的强预期（地产、化债、资本市场、消费都可以），大概率还是要流出的。

　　外看北向，内看公募。这两股资金是A股边际定价的最强力量。

　　而公募偏股产品的募集持续冰点，自购的力度也在减弱。金融行业的降费降薪影响不小，不可能总拿热脸去贴。

　　并且公募资金有一个特点：只会锦上添花，不会雪中送炭。大白话就是喜欢追高，帮不上大忙。

　　最近，证监会表示，支持社保基金、养老保险基金等长线资金入市、扩大投资范围。

　　这是一个大趋势，是早早晚晚都要做的事情。因为长期利率下行，社保想要应对与日俱增的人口压力，就必须要增厚长期回报率，入市将是一条不得不走的路。

　　这件事什么时候落地、落地的程度强度，都非常关键。这或许是A股市场中短期内唯一强有力的破局者了。蜀中无大将，廖化作先锋。

　　如果落地了，直接利好大盘股。带动情绪后，间接利好市场其余部分。

　　从资金的角度，逻辑给大家理了理。

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　　除了推动长线资金入市，还有别的招吗？

　　上回我提到的衍生品工具使用范围，本次证监会也有提及。（戳此链接）

　　其实“活跃市场、提振信心”无非是从两个方面入手：开源和节流。

　　机构自购和社保入市，这些都算开源。而投资者们更在乎的是节流，比如新股发行。

　　新股发行方面的优化，可以是多个方面的。

　　比如股东减持，连续两年净利润增长减持多少比例，连续三年分红增长减持多少比例等等。

　　比如IPO解禁，比例上可以进一步限制，也可以和业绩挂钩。

　　比如员工股权激励，拿到股份以后多久才能减持多少比例，可以进一步优化。员工不是公司的根本，债权人和股东才是公司的根本，如果没有融资，你可能连像样的好员工都招不到。

　　再比如从根上减缓发行的数量，哪怕是一片再肥沃的土地，也不能一直不休耕、不施肥吧？

　　其实开源还有另外的一些角度，比如交易方向上的工具创新。

　　美股市场的反向ETF已经存在很多年了，但没见美股因此而阴跌三年。工具的多样化，实则是有利于市场定价效率和平抑波动的。

　　目前的A股市场，散户的占比依旧很高，而大多数散户手里的工具目前仅限单边做多。那么在赚钱效应不好的时候，人们的选择就只剩下卖出了。

　　美股反向ETF的持仓构成，以持有场外收益互换为主，这样就能做到与指数相反的收益表现。

　　而反向ETF的诞生，并不会使市场的看空力量变强。因为收益互换合约是零和游戏，你作为反向ETF的持有者，你就必须找到看涨的人来当你的对手方、来当收益互换另一端的人。

　　每一份收益互换合约的诞生，都会同时产生一名多头和一名空头。

　　也就是说，这个市场必须有看涨的投资者，你才可能买到一定数量的反向ETF份额。所以衍生品圈子里有一句话：感谢对手方，有了对手方才能自我实现。

　　有了这样的工具，散户投资者在赚钱效应差的时候，可选项就不只有“卖出”去避险了，可以选择持有反向ETF做对冲。有效减少了“多杀多”的惨剧，让更多资金留下来。这样就平抑了波动，波动降低后，就有更多投资者不会被震下车，这是一个正反馈。

　　但是，像股指期货和股票期权这种工具的门槛，还是不应该降低的。毕竟他们都带有较高的杠杆倍数，不适合普通投资者。

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　　现在这个艰难时刻，散户们要么不敢投、要么子弹消耗殆尽。机构们也是节衣缩食、望眼欲穿。

　　在投资中，我选择尊重常识。

　　前面涨得多凶，后面就要跌得多狠。前面跌得多狠，后面就要涨得多凶。这就是一条常识。我们在21年顶点开始的牛转熊中见识到了。

　　世界上还未出现一直是熊市的股票市场，无论是泱泱大国，还是弹丸小国，只要是续存的国家，股市长期都是上涨的。一是反应了财富的增长，二是反应了货币的增发。这也是一条常识。

　　我觉得，现在大家担心的不应该是市场还要跌多久、啥时候能回本这样的问题。一无益处，二无准确答案。

　　大家应该担心的是，当市场反弹了反转了，你能不能拿得住？你能拿住多长时间？这才是决定最终结果的问题！

　　因为很多散户投资者，都能挺过下跌，却坚持不住“回本就出”。