7月非农机构点评汇总：美联储收紧政策的脚步无人能挡

　　美国劳工部周五(8月4日)公布的数据显示，7月新增非农就业岗位20.9万，大幅好于预期值18万，前值则从22.20万上修到23.1万；失业率下滑0.1个百分点至4.3%，追平十六年低点；两者都表明劳动力市场保持健康，并将支持消费者支出持续增长。 　　休闲和酒店业就业大幅跳升，得益于餐厅就业增长。制造业、教育和卫生服务行业的招聘也达到五个月高点。

　　 　　在接近充分就业的情况下，每月新增就业人数可能参考意义不大，相比新增就业人数和失业率，也许更需要加以关注的指标是薪资增速。薪资增速和通胀具有密切的关系。薪资加速增长的话，可能会提振未来的通胀预期。如果薪资增长的太快，有可能会使得美联储加速收紧货币政策。

　　美国劳工部周五公布的数据显示，7月份平均时薪环比增长0.3%，符合预期，年率持平前值为2.50%但好于预期。

　　7月非农惊喜，将为美联储9月缩表计划铺路

　　对于7月非农的表现，机构普遍认为，美联储面临的加息压力增加，也将为9月开始缩减资产负债表铺平道路。但也有部分机构认为，就业报告强劲不会对市场造成太大影响。

　　CME“美联储观察”称，美国7月非农报告公布后，美联储9月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为1.4%，12月加息至该区间的概率为42.5%，12月加息概率较非农公布前回升。美国7月非农就业报告公布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储9月加息概率为16%；11月加息概率为21.2%，12月为47.8%，2018年1月为48.9%，2018年3月为60.1%。

　　美国运通首席市场策略师DAVID JOY表示，不可否认美国7月就业报告非常强劲，创造就业的数量超过了预期，制造业就业情况表现良好，时薪增速也达到了预期，劳动参与率也增加了，这几乎是一连串的靓丽数据。换句话说，美联储所参考的菲利普斯曲线仍是非常适用的，换句话说，此后薪资增长可能还会增长；这将使得美联储货币政策正常化将会继续进行下去，也许他们最早会于9月进行加息，至少已经没有什么可以阻止他们在9月缩减资产负债表了。

　　知名金融博客零对冲评7月非农称，“鸽派”美联储遇上了难题；美国7月非农增20.9万，表现强劲好预期，薪资增速同样出现反弹，再一次把工资增速推回到轨道上，“鸽派”的美联储面临的加息压力增加。

　　路透则认为，虽然美国7月新增就业人数不及预期，仅录得20.9万人，但是不论是失业率还是时薪年率均符合预期，此外时薪月率出现增长；美国在7月雇佣了较预期更多的人进行了工作，并且提高了他们的工资水平，暗示了劳动力市场持续收紧；这将为美国9月缩减资产负债表铺平了道路。

　　富国银行投资分析师BRIAN JACOBSEN指出，这是一次体面的工资上涨，美国7月平均每小时工资月率上涨了0.3%，打破了前几个月的数据；7月工资年率增长了2.5%，虽然没有进一步增长，但至少没有动摇；JACOBSEN认为，把这份体面的就业报告与疲软的美元相结合，美联储没有理由背离其缩减资产负债表并在今年再次加息的计划。

　　就业报告强劲不会对市场造成太大影响

　　《华尔街日报(博客,微博)》评论称，美国7月新增就业岗位步伐仍稳健，失业率跌至十六年低位，这显示了劳动力市场的持久活力；美国就业已经连续82个月出现扩张，今年新增就业稳定稳定暗示了，就业市场有进一步扩张的能力，不过7月薪资增速虽企稳，但尚未表现出将进一步加快的证据。

　　但“债王”格罗斯却不看好，他认为除非核心通胀率回到2%，否则美联储将不会加息，就业报告强劲不会对市场造成太大影响，低就业参与度是一个人口统计问题。

　　嘉信理财金融研究中心认为，薪资总体上不温不火，但不会改变加息预期；市场对平均每小时收入最感兴趣，因为从历史上来看这至少是通胀的前兆，7月工资月率虽上涨，但总体上还是不温不火；劳动参与率上升了，这是一份非常可靠的报告，不会改变市场对今年晚些时候可能加息的预期；问题是美国在低工资时期工作岗位增加了很多工作，这就压低了平均工资水平；周末前债券收益率可能会转平，自今年3月以来，美国10年期国债收益率一直处于窄幅震荡区间内。