投行：美元疲态初露端倪 欧、镑、日、商品货币将大展拳脚？

　　F 意大利裕信银行外汇策略研究首席分析师Vasileios Gkionakis周一（1月21日）撰文指出，越来越多的迹象表明，美元正逐渐面临压力。自12月中旬以来，彭博美元贸易加权指数已下跌2.2%，兑G10和新兴市场货币全线下跌。

　　Gkionakis相信，美元疲软的新主题将在2019年的大部分时间里持续。Gkionakis预计，市场将消化对美国财政刺激计划的“不切实际的兴奋情绪”，重新关注美国的双重赤字问题和华盛顿日益严重的功能失调。

　　最终，美国和世界其它地区的收益率差应缩小至与相对经济发展相符的水平。

　　Gkionakis仍看好欧元。到目前为止，欧元兑美元小幅上涨完全是因为美元走软，缺乏特殊因素。欧洲地区经济增长放缓可能吓坏了投资者，但Gkionakis预计，经济增长将出现反弹，为欧元提供更有说服力、更持久的推动力。

　　随着最近英国退欧的进展，环境正变得对英镑具有建设性(符合裕信银行的中期观点)，但现在看来，延长《里斯本条约》第50条的最后期限是有可能的。

　　尽管这应该对英镑汇率产生根本性的积极影响，但它意味着更长时间的谈判和不确定性，在此期间我们不能排除尾部风险。裕信银行仍看好2019年底的英镑前景，但已将第一季度和第二季度的预测分别下调至1.32和1.35，以反映这种长期的不确定性和波动性。

　　尽管裕信银行仍对美元/日元持悲观态度，但自去年12月以来的快速贬值表明，随着美元/日元进入超卖区间，短期内将出现整固。

　　至于瑞士，裕信银行继续预期瑞郎将温和且逐步贬值，因瑞士央行保持稳健立场，且欧元区经济活动料将反弹，应会成为瑞士投资者缓慢引导资金流向该地区的催化剂。北欧方面，该行重申其建设性观点，因其认为挪威和瑞典的货币政策预期都被低估了。

　　此外，裕信主张对商品货币板块采取积极但有选择性的定位：其认为加元(部分原因是油价反弹，其预计油价将进一步反弹)和澳元(其认为市场对2019年降息的预期过于夸张)将上涨。然而，纽元可能会落后。

　　最后，在中国，在最近人民币升值之后，该行对人民币的预期进行了微调：其认为人民币在短期内的前景呈中性，但贸易争端的解决可能导致其大幅走强。

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