铁矿石泡沫破灭但价格急挫幅度或许已过度

　　铁矿石泡沫在过去一个月破灭，价格下挫三分之一，但就像市场当初上涨时冲得过快一样，这波下跌可能也跌过头了。

　　根据报价机构阿格斯(Argus)的数据，交付至中国的指标62%品位铁矿石周三收在每吨83.75美元，较7月3日触及的今年高点125.20美元下跌了33%。

　　另外值得一提的是，目前铁矿石价格只略高于1月24日收盘价75.50美元，也就是巴西淡水河谷尾矿坝溃堤事件的前一天。这起溃堤事件造成200多人丧生，颠覆了铁矿石供需平衡。

　　正常情况下，铁矿石价格下跌，应该代表溃堤事件后巴西矿场关闭造成的供给影响已经结束，否则便是最大铁矿石进口国中国的需求放缓。

　　问题在于，船只追踪和航运数据显示，巴西的铁矿石出口仍没有恢复到被认为是正常的水平。

　　此外，中国的进口保持得不错，尽管在与美国的贸易争端没有解决的情况下，对经济前景的担忧重燃。

　　根据路孚特(Refinitiv)编制的船只追踪和港口数据，巴西8月料将出口大约3,310万吨铁矿石，这只包括已经卸货、等待卸货，航行中或正在装船船只的数据。

　　这将创下今年以来的月度最高出口，远远高于4月低点1,720万吨。4月是自1月底发生溃坝以来，受矿石减产影响最大的月份。

　　然而，今年1-8月巴西铁矿石出口可能在2.18亿吨左右，较上年同期减少5,830万吨。

　　澳洲热带气旋

　　今年不仅仅是巴西供应紧张，最大铁矿石出口国澳洲的供应也在减少，因为3月底一场热带气旋导致该国港口和运输网络关闭。

　　根据路孚特的数据，2019年1-8月，澳洲料出口5.491亿吨铁矿石，较上年同期少了2,650万吨。

　　把澳洲和巴西出口降低的规模全算上，今年以来海运铁矿石市场规模共萎缩约8,480万吨。这个数字可不小，约占2018年中国总进口规模10.6亿吨的8%。

　　尽管存在供应不足问题，但中国对铁矿石的需求仍然持稳。据海关数据，1-7月中国进口铁矿石5.901亿吨，较上年同期下降4.9%。

　　但8月中国进口可能非常强劲，路孚特数据显示约为1亿吨，但这包含了目前在途并料将在月底前到港的船只。

　　即便所有这些船只都在月底前抵达目的地，可能也无法及时卸货因而无法计入8月数据，这意味着8月最终进口数据可能要低一些，很可能在8,000-8,500万吨左右。

　　鉴于巴西出口仍低于正常水准，且中国需求持坚，目前的基本面情况可以令铁矿石展现出一些韧性，至少是维持在当前水准附近。

　　不过，人气和各类消息对市场的影响正变得越来越大，围绕贸易争端的悲观人气以及对全球将陷衰退的初步迹象的广泛报导可能会压制价格。

　　雪上加霜的是，巴西出口可能逐步恢复，铁矿石价格有可能进一步下跌，尽管从当前的基本面来看不应该。