欧银7月纪要：没有必要重新调整政策立场，警告近期积极发展未完全得到经济数据支撑

　　周四(8月20日)欧市盘中，欧元兑美元冲高回落，现交投于1.1844附近，上个交易日曾大跌逾百点，西班牙、德国、法国和意大利新冠病毒新增病例飙升，欧洲第二波新冠病毒爆发的担忧可能会给欧元带来压力，而稍早欧洲央行7月货币政策会议纪要称近期市场的积极发展并没有完全得到经济数据的支持，欧元兑美元对此反应较为平淡。

　　稍早欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，称近期市场的积极发展并没有完全得到经济数据的支持，可能是基于对欧洲理事会复苏方案和疫苗研发进展的过度乐观预期，重申当前没有必要重新调整货币政策立场，在9月份的会议上，管理委员会将能够更好地重新评估货币政策立场及其政策工具。

　　此外纪要显示疫情演变与金融市场的发展之间的分歧，加上经济复苏的最终形态和步伐以及全球贸易紧张局势的重新抬头的高度不确定性，使人们对当前投资者情绪的强劲和韧性提出了疑问，然而美国和许多新兴市场经济体病例激增相伴而生，令人担心遏制病毒传播的大范围复发。展望未来，疫情对欧元区劳动力市场的影响可能进一步加剧。

　　预期在相当长一段时间内利率不会改变，对欧洲央行进一步调整关键利率的预期似乎有限。越来越多的证据表明，在货币政策和财政政策相辅相成的情况下，欧元区的政策反应已经成功地缓解了金融状况，恢复了人们对欧元区经济复苏的信心。

　　经济前景充满了高度不确定性，并面临下行风险。在2020年第一季度环比下降3.6%之后，预计整个第二季度欧元区实际GDP将进一步收缩，这与6月份欧洲系统工作人员预测的基线情景基本一致。2020年第三季度经济将开始复苏。欧洲央行管理委员会不得不等待进一步的数据，以便更好地评估未来的经济走势，以及通胀在多大程度上在预期范围内恢复到危机前的轨道。

　　展望未来，基于调查的通胀预期指标有所下降。根据欧洲央行2020年第三季度的最新数据，HICP对2020年、2021年和2022年的通胀预期分别为0.4%、1.0%和1.3%。基于当前和未来的石油价格，并考虑到德国增值税税率的暂时下调，总体通胀率可能在未来几个月再次下降，然后在2021年初回升。

　　展望未来，疫情对欧元区劳动力市场的影响可能进一步加剧。根据疫情对劳动力市场的后续影响，目前预计失业率将在2021年达到峰值，而不是2020年。

　　在各种政策支助措施到期时可能出现“悬崖效应”，特别是在劳动力市场方面，这可能导致直接失业的增加。鉴于欧元区经济急剧收缩，雄心勃勃和协调一致的财政立场仍然至关重要。欧盟复苏集锦也可以在未来一段时间提供有意义的财政支持。世界贸易的发展是欧元区经济复苏的一个关键因素，贸易从低迷水平好转的证据还没有变得更强。