美元指数上半年狂飙，下半年怎么走？交易员给出三种情形

　　2022年上半年收官，美元指数（U.S. Dollar Index，DXY）站上105关口，刷新2002年12月至今，即近20年来的高点。

　　衡量美元对一篮子16种货币的华尔街日报美元指数（WSJ Dollar Index）今年1~6月累计攀升8.7%，创2010年以来最佳半年表现，过去一年涨幅接近14%。

　　纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）向第一财经记者总结了上半年美元强势的几点原因：第一，美国利率走高以及超强加息预期推动美元开启飙涨行情；第二，股市和债市表现差强人意，资金寻求避险，从而流入美元。

　　今年以来，美联储已经三度加息共150个基点。当地时间6月15日，美联储实施了自1994年以来最大幅度加息——75个基点，并暗示今年将继续以数十年来最快的速度升息，以遏制处于40年高点的通胀。

　　截至发稿时，芝商所利率观察工具（FedWatch Tool）显示，交易员押注本月再加息75个基点的概率为84.4%。

　　美联储主席鲍威尔6月29日出席欧央行年度经济政策会议时表示，美联储必须迅速行动，即使会增加衰退风险，也要避免经济出现更严重问题，即通胀高企变得根深蒂固。

　　贝莱德(BlackRock)的债券主管和固定收益部门负责人里德（Rick Rieder）表示，美元持续走强反映了央行货币政策紧缩，全球风险承受能力下降，投资者变得更加谨慎。

　　美元已经见顶？

　　不过不少华尔街人士认为，美元已见顶，部分分析师预计，一旦通胀降温，美联储加息路径更趋清晰，美元将在9月失去上涨动力。摩根大通本周进行了一项针对美元前景的调查，超过40%的受访投资者预计，年底时美元指数将接近当前水平，36%的受访者认为美元会低于现水平。

　　嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）在发送给第一财经记者的报告中写道，交易员上周继续大举买入美元指数期货，推动净多头头寸升至五年新高，意味着美元看涨情绪达到五年来最高水平，接近极端。他指出，上述行情主要归因于空头回补，总多头和总空头规模过去两周双双下行，只是后者降幅超过前者，这表明此轮涨势的最强行情可能已经过去。

　　“只是，美联储在未来几次会议上大概率还会保持加息，因此美元看跌理由欠缺。”辛普森表示。

　　展望美元走势，安德森给出了三种情境：“第一，如果美国经济能够避免在2023年中之前出现严重衰退，美元相对于全球其他主要货币应该会保持强势；第二，如果美国经济温和衰退，相信对美元的影响不大，美元不会继续升值，但相对于其他货币也不会大幅贬值；第三，如果美国经济显着放缓，GDP至少萎缩3%~5%，导致美联储放弃今年下半年激进加息的立场，美元将从当前水平大幅贬值。”

　　亚特兰大联储预测美二季度GDP或萎缩2.1%

　　当地时间7月1日，在美国6月ISM制造业采购经理人指数（PMI）出炉之后，亚特兰大联储GDPNow预测模型更新了最新经济预测，预计美国二季度GDP或萎缩2.1%，较前一日预测值-1%进一步下修。美国一季度GDP增速为-1.6%，若二季度继续萎缩则意味着美国经济或陷入技术性衰退。

　　研究机构DataTrek Research联合创始人科拉斯 (Nicholas Colas) 在报告中指出，上述模型的长期追踪记录良好，自2011年亚特兰大联储首次运行该模型以来，预测的平均误差仅为0.3个百分点，如不计入经济较为波动的新冠疫情期，2011至2019年间，该模型的平均误差为零。“越是接近7月28日，即二季度GDP初值的发布日，该模型的预测就会越准确。”他说。