升贴水报价维持高位但成交有限 铜价震荡上行

　　现货方面：昨日现货市场升水呈现高报低走状态，早市市场货源较少的情况下，持货商欲挺价，平水铜始报于升水390-400元/吨左右，但市场接受不高，贸易情绪受到疫情影响下成交实际成交寥寥，部分买盘压价至370-380元/吨成交才略显好转。好铜市场青睐度有限，整体调降幅度和平水铜相当，报价和平水铜难见价差，早市报于升水400元/吨后也逐渐调降至升水380元/吨附近，但下游畏高情绪下买兴较弱。湿法铜货源较为稀缺，整体报价在升水300元/吨附近拉锯。

　　观点：

　　宏观方面，英国央行加息25个基点至疫情前水平0.75%，符合市场预期。该央行预计第二季度通胀率“约为8%”，之后可能会继续攀升。目前通胀高企成为全球范围主要经济体的共同问题。此外，昨日发改委提出，加强住房供应保障，着力解决符合条件的新市民、青年人等群体住房困难的问题。

　　基本面上，变化相对有限。铜精矿TC继续上行，主要受国内冶炼厂检修减产影响，短期TC或将进一步抬升。精铜方面，据Mysteel调研，2022年2月国内电解铜产量为88.74万吨，同比增长7.4%，环比增长1.7%，基本符合预期。进口方面，进口窗口持续关闭，但周内进口亏损呈缩小趋势。废铜方面，精废价差持续高位，受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显。需求端，上周精铜杆开工率66.26%，环比上升4.3%。电解铜杆消费持续好转，企业成品库存有所下降，金三银四下，预期本周开工率继续回升。

　　库存方面，LME库存位于7.76万吨，较前一交易日上涨0.02万吨，SHFE下降0.07万吨至6.32万吨。

　　国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.53，较此前一交易日上涨0.60%。

　　整体来看，市场对通胀的担忧在当下仍然存在，这对于铜价仍较为有利，并且目前临近国内消费旺季，建议对于铜品种操作仍以逢低多配为主。

　　策略：

　　1. 单边：谨慎看多;2. 跨市：内外反套; 3. 跨期：暂缓;4. 期权：暂缓。

　　关注点：

　　1. 库存拐点 2. 疫情发展。