铜价格以震荡为主 现货市场转升水

　　06月16日讯，期货最新消息：当日走势：6月15日，铜价格以震荡为主，回落过程没有过度深入，1706合约最后一个交易日，现货市场对1706合约报价由贴水转成升水，但主要是远期合约升水所致，部分现货转向1707合约报价，贴水70-100元/吨。

　　中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续回升，最高至87美元/吨，主要是区间拉大,整体加工费回升速度缓慢;5月份铜矿进口环比继续下降，另外，秘鲁矿工计划于7月19日开始举行无限期的全国范围内的罢工活动，供应弹性预期被打断。

　　最终1706合约交割不足1.2万吨，交割双方均不是很积极，卖方不积极的原因主要是总供应增量不明显，而买方不积极的原因主要是远期升水上不来，另外加上利率预期的提升。

　　另外，从需求方面来看，短期铜杆和铜管领域没有意外的地方，整体当前需求还未转淡。

　　而从供应来看，尽管利率回升预期使得铜价格预估对供应增量更明显，但是当前立即的供应增量还比较难以存在，另外，内外利率的变化导致进口更为不确定性。

　　15日，洋山铜升水进一步的增加，这使得洋山铜升水-LME现货贴水之差到达2015年以来的高位区域，

　　我们认为，这主要是由于国内精炼铜产量环比增量放缓，国产精炼铜对进口精炼铜的取代过程暂时告一段落，国内市场对贸易铜份额下降过程也暂时告一段落，贸易铜对于国内供应保障意义增加。

　　总体上，我们的看法不变，虽然铜供应存在弹性，但是供应风险预期无法排除，另外加上利率因素导致的进口关系更无法预期，整体从基本面上来看，铜价格依然没有趋势，处于震荡过程。