千只基金逐鹿科创板打新 首批25家企业PE均值49倍

　　编者按：7月15日，上交所公布科创板首批上市交易的公告。苏州华兴源创科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司A股股票将于2019年7月22日在上交所科创板上市交易。上交所此前披露，25家获得证监会同意注册的公司，系科创板首批挂牌上市公司。目前，还有部分拟首批挂牌公司处于发行过程中。

　　下周一，科创板首批25只新股将集体上市。公募基金踊跃参与新股申购，科创板打新成为当前阶段基金的一个重要战场。数据显示，1000多只公募基金分别出现在18家科创板新股网下配售中，按发行价计算，合计获配总额高达104亿元。

　　在经历密集申购后，科创板首批上市25家企业发行情况均已披露。数据显示，25家企业市盈率(PE)在18.86-170.75倍之间，均值为49.16倍，在募集资金方面，科创板首批上市企业拟募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元。多数公司确定的发行价所对应的募集资金超过原先计划的资金需求。

　　有券商资管人士透露，从渠道反馈情况看，投资者对科创板网下打新非常感兴趣，需求比较大。从科创板首批企业发行结果看，几乎每家公募基金都参与到科创板网下打新中，而以QFII、险资和社保基金为代表的长线资金也出现在科创板首批企业获配名单中。

　　多位机构人士表示，科创板是新事物，意味着新机遇，但其中蕴含的风险不可不防。投资者需有一双“慧眼”，切莫盲目炒新。

　　 上交所公布科创板首批上市公告

　　据，公告显示，苏州华兴源创科技股份有限公司A股股本为40100万股，本次上市数量为3624.958万股，证券简称为“华兴源创”，证券代码为“688001”。

　　烟台睿创微纳技术股份有限公司A股股本为44500万股，本次上市数量为5156.8507万股，证券简称为“睿创微纳”，证券代码为“688002”。

　　苏州天准科技股份有限公司A股股本为19360万股，本次上市数量为4417.8483万股，证券简称为“天准科技”，证券代码为“688003”。

　　上交所此前披露，25家获得证监会同意注册的公司，系科创板首批挂牌上市公司。目前，还有部分拟首批挂牌公司处于发行过程中。

　　此外，7月15日，上交所科创板股票上市委员会2019年第 15次会议审议同意上海昊海生物科技股份有限公司、江苏天奈科技股份有限公司发行上市申请。

　　截至记者发稿，上交所共计受理148家企业的科创板发行申请，已受理25家，已问询86家，通过4家，提交注册6家，获注册25家，中止1家，终止1家。

　　科创板开板进入倒计时，投资者们也早已摩拳擦掌、跃跃欲试。新时代证券某营业部负责人表示，为客户解答最多的三个问题，一是上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，而后涨跌停板为20%；二是科创板仍然施行T+1交易，和A股现行规则相同；三是交易佣金也与主板基本一致。

　　 科创板首批25家企业PE均值49.16倍

　　据，在经历密集申购后，科创板首批上市25家企业发行情况均已披露。数据显示，25家企业市盈率(PE)在18.86-170.75倍之间，均值为49.16倍。中国通号、沃尔德、天宜上佳、航天宏图4家企业发行市盈率低于行业水平，其余21家均高于行业估值。

　　在募集资金方面，wind数据显示，科创板首批企业拟募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元，超出拟募集资金59.29亿元。“超募”企业包括睿创微纳、嘉元科技、中国通号、中微公司等21家公司。

　　业内人士认为，科创板首批企业发行定价较为合理。广发证券策略分析师戴康认为，科创板首批企业发行定价合理适中：第一，定价大概率落在投价报告参考区间中位数略偏上位置；第二，首批发行PE普遍高于同行业但略低于可比公司；第三，科创板首批企业平均有效报价率约为76%，平均网下超额认购倍数高达270倍，发行价能充分反映绝大多数参与者理性预期。

　　科创板开板在即，不少投资者对科创板分流效应有一定的担忧。不过，业内人士认为，科创板分流效应有限可控。

　　“分流将主要体现在风险偏好较高资金与伪科技股流动性分化上。”戴康认为，科创板分流资金大小由一级市场资金和二级市场资金组成，分流对存量影响取决于体量对比。第一，科创板整体超募率仅19.07%，远低于市场预期；第二，假设平均网下配售比例为80%，在按照10%的比例剔除锁定股份后，测算科创板首日交易流通市值，假设科创板开市首日平均换手率与创业板开市相同，在悲观情形下，预计首日成交金额约为265亿元，考虑实际换手率大概率可能低于预期，分流效果可能进一步弱化。第三，具体分流效应大小仍取决于与在开市前后存量市场日均成交额对比。第四，由于科创板产业集中度高，因此分流资金呈现结构化，可能主要体现在伪科技股，而这些小市值科技股对大盘影响微不足道。

　　科创板成公募打新主战场 百家基金争饮“头啖汤”

　　据中国基金报，随着科创板开板，下半年科创板打新正在成为公募基金打新的主战场。

　　数据显示，目前已有107家基金公司旗下1495只基金获配科创板新股，总金额91.65亿元，占年内打新基金获配总额的74.12%。

　　北京一位基金公司研究总监透露，公司的基金参与了18只科创板网下打新，中签17只，会给基金带来显着的增厚收益。在他看来，为资产定价的能力是公募基金的核心能力，针对不同发展阶段的公司、不同行业个股进行有效估值和报价是公募的核心能力，也是公募打新参与率较高的原因之一。“现在科创板新股的报价区间在大幅收敛，估值和报价难度在增加。”

　　从科创板打新获配金额看，打新科创板的基金平均获配613.03万元。其中，战略配售基金成为最大赢家，博时科创主题3年封闭运作、华夏3年战略配售两只基金各获配1只新股“中国通号”，获配金额皆为6925.82万元，以10亿元科创主题封闭基金的规模计算，这一获配金额在科创基金规模占比高达6.93%，科创主题战略配售基金在新股获配方面是占尽先机。

　　“部分科创战略配售基金以战略配售方式进行优质企业投资，锁定期不少于12个月，这与单纯的新股申购逻辑存在差异：战略配售更加看重行业、发展空间、团队和未来成长预期等，更强调优质公司的长期持续发展；而打新多数是在新股上市后涨停板打开或短期高点就卖出，对个股资产的质量要求门槛较低。当然，战略配售较高的获配金额和较长的持股周期也对公募的长期投资能力提出了更高要求。”上述研究总监说。

　　理性参与科创板 莫盲目炒新

　　据证券时报，伴随着首批25家科创板公司发行信息不断更新，市场对下周一的集体挂牌愈加期待。其中，首批科创板新股上市后的市场表现成为关注重点。

　　“毕竟都是自己的真金白银，肯定期待在没有涨跌幅限制情况下的股价表现。”一位首批中签的投资者表示，“虽然只中了500股，但重在参与，希望能有好的表现。”

　　不过，新股“稳赚不赔”的神话或许已很难延续到科创板。一位头部券商分析人士表示，相对主板来说，科创板发行定价更为市场化，新股上市初期收益率会下降，亏损的概率上升，一二级市场利差缩小甚至倒挂。预计市场各方资金的博弈会更为剧烈，股价波动更为频繁，股价表现分化更大。

　　投行专家王骥跃则认为，目前科创板的新股定价合理，原先让利给中签投资者的利益部分划给发行人，价差减少意味着打新获利空间减少。另外，科创板开板前5天不设涨跌幅限制，波动风险加大，普通投资者应慎重参与。

　　多位机构人士表示，科创板是新事物，意味着新机遇，但其中蕴含的风险不可不防。投资者需有一双“慧眼”，切莫盲目炒新。