战略配售比例达80%！蚂蚁发行方案出炉 打新规模超200亿

　　10月21日，科创板IPO获证监会同意注册后，蚂蚁集团更新招股意向书并公布上市发行计划。中证君发现，蚂蚁设置了较高的战配比例以稳定市场：战略配售股票数占初始发行量的80%，约13.4亿股。

　　此外，为普惠更多投资者，除战略配售外，在绿鞋机制实施前，按市场对蚂蚁最新估值，预计蚂蚁集团打新规模将超200亿元。

　　　　图片来源：公开资料

　　战略配售比例达80%

　　据A股发行安排，蚂蚁集团将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，合计不超过发行后(绿鞋前)总股本的11%。其中，在A股的初始战略配售股票数13.4亿股，占A股初始发行量80%，创科创板历史纪录。

　　可以看到，蚂蚁集团提高了战略配售比例。业内人士称，主要考虑了市场“承重”能力，同时也让更多普通投资者分享蚂蚁集团红利。实际上，在美股、港股等市场上，机构投资者大比例认购优质标的新股属于标配操作。例如，阿里巴巴2014年在美国上市以及2019年在港股二次上市之时，机构配售比例均为90%；小米和京东在港股上市时，机构配售比例则在95%。在A股市场，京沪高铁、中国广核和中芯国际等初始战略配售占比也均为50%。

　　据知情人士称，中投公司和中国社保基金已确定参与A股战略投资；国际机构投资者还包括新加坡淡马锡、新加坡政府投资公司、阿布扎比投资局、沙特公共投资基金等全球顶级主权财富基金。而在战略配售限售期方面，根据发行方案，包括阿里集团、全球六大主权基金在内的战略投资者，需承诺本次配售的股票中，50%股份限售期限为12个月，50%股份限售期限为24个月。

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　　“事实上，科创板战略配售门槛较高，对投资者资质、资金储备、限售期等方面均设有要求。敢于引入更多长线投资者，反映出蚂蚁的自信；上述限制条件考验下，全球机构投资者仍争相瞄准蚂蚁，则验证了投资者充分认可蚂蚁的发展潜力。”华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛向中证君表示，“战略配售并非单向选择，它是标的与市场之间的双向选择。”

　　“随着蚂蚁集团这只千亿美元超级独角兽的归来，A股市场会吸引更多的中国公司回归，吸引更多的高科技公司选择A股。”国金证券研究所副所长郭荆璞表示。

　　打新规模超200亿元

　　作为如此体量的一家公司，A股是否会承压较大？业内人士表示，对比其他热门股的上市情况：2009年，中国建筑最终A股募资超500亿元；2010年，农业银行最终A股募资额超过685亿元；2019年，中芯国际科创板募资额高达532亿元；2020年，京沪高铁IPO募资超300亿元……蚂蚁披露的A股打新规模绝对值属于正常范围。

　　根据发行方案，此次蚂蚁集团IPO在战略配售和港股份额以外，在回拨机制启动前和“绿鞋”启动前，市场投资者可分享网上网下3.34亿股的申购份额，按目前市场对蚂蚁集团2万亿元估值计算，打新规模超过200亿元。

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　　此外，若认购情况火爆，触发回拨机制和“绿鞋”机制的启动，市场投资者还可分享更大份额，若A股超额配售权全额行使，则A股发行总股数将扩大至19.2亿股以内。

　　此前，蚂蚁集团的战略配售也让普通投资者“分一杯羹”。作为蚂蚁战略配售方案的一部分，蚂蚁集团联合五家基金公司发行了5只配售蚂蚁股票、“一元起投”的创新未来基金，受到市场热捧，并于10月8日晚全部售罄，累计超千万人认购。

　　2014年双十一期间，马云接受央视采访时表示：“支付宝一定会在A股上市，上市的主要目的不是为了钱，而是让更多参与者能够分享。”