南华期货IPO：国内营业部38家 经纪业务市场占有率不足3%

　　南华期货股份有限公司(以下简称“南华期货”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过7000万股，发行后总股本不超过5.8亿股，保荐机构中信证券(600030) 。

　　公开资料显示，经中国证监会批准，南华期货从事的主要业务为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、证券投资基金代销。报告期内，南华期货全资子公司南华资本及其子公司主要开展的业务为定价服务业务、基差交易、仓单服务业务及私募基金管理业务。

　　业绩方面，2014-2016年，南华期货实现营业收入1.94亿元、8.89亿元和7.75亿元，其中手续费收入分别为2.66亿元、3.35亿元和3.9亿元；利息净收入为2.09亿元、2.45亿元和2.3亿元；其他业务收入则为6.12亿元、2.56亿元和1.35亿元。同期公司实现的净利润为1.07亿元、8109.18万元和1.6亿元。

　　期货公司的客户资源是开展期货经纪业务以及其他各项业务的基础。2014-2016年，南华期货形成了相对稳定的客户群体，截至报告期各期末，其经纪业务客户总数分别为59,780户、72,345户和83,090户；报告期各期，本公司前五大期货经纪客户的期货经纪手续费收入占公司全部期货经纪手续费收入的比例分别为9.11%、7.06%和9.12%。南华期货表示，若公司主要客户流失，则公司财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

　　客户保证金带来的利息收入也是南华期货的主要收入来源之一。2014-2016年末，南华期货境内期货业务的客户保证金利息净收入分别为1.63亿元、2.33亿元和2.33亿元。南华期货表示，客户保证金利息收入与客户保证金规模密切相关，若公司主要客户流失，将会导致客户保证金规模下降，可能对公司利息净收入乃至营业收入及营业利润产生不利影响。

　　按成交金额计算，2014-2016年，南华期货的境内期货经纪业务市场占有率分别为2.57%、2.99%和1.93%。随着期货公司间竞争的加剧，尤其是券商系背景和现货背景的期货公司进一步发挥其各自的渠道和专业优势，以及部分期货公司在未来可能将期货经纪业务与互联网金融进行较好的对接，公司的期货经纪业务将面临市场占有率下降的风险。

　　截至2016年12月31日，南华期货在国内共设有38家期货营业部及分公司，其中13家位于浙江地区，3家位于上海地区，5家位于广东地区。本公司经纪业务手续费收入中来自浙江、上海和广东地区的占比较高，报告期各期，本公司上述三个地区的手续费收入合计占全部境内手续费收入的比重分别为84.91%、88.12%和90.85%。如果浙江、上海和广东地区的市场环境发生重大不利变化，或者公司在上述地区的竞争力出现明显下降，可能导致本公司手续费收入和客户权益大幅度下降，进而对公司的营业收入、净利润等经营业绩产生不利影响。 ：