周一机构一致最看好的6只个股（12.22）

　　三钢闽光(002110) ：高毛利率建材龙头，并购三安钢铁增厚利润

　　研究机构：东北证券(000686)

　　福建地区龙头钢企，定价权较高。三钢闽光为福建省钢铁龙头企业，粗钢产能620  万吨，产品结构以建材为主，建材当地市占率在60%以上，如果加上三安钢铁、罗源闽光整体的市占率超过80%，在当地具有较高的定价权，价格会高于周边省份100  元/吨-200  元/吨水平。同时今年公司逐步将产品销售区域向省外辐射，缓解省内供应压力同时拓展外部市场，维持省内较高钢价，省外销售区域包括，江西、赣南、然后粤东，海南还有浙南。公司当前的吨钢毛利达到2000  元/吨以上，在12  月会逐步安排设备检修。

　　16  年定增资产业绩优异，17  年并购三安钢铁增厚利润。公司2016  年公司定增收购大股东资产包，业绩承诺16，17，18  年净利润分别为2  亿，2  亿，2  亿。经审计公司定增资产包2016  年业绩超额完成承诺标准，16  年贡献净利润达到31,419.22  万元，完成当年目标承诺数157.10%。定增资产优质的业绩表现给予公司在未来利润端的有效保证。同时17  年持续收购集团下钢铁公司三安钢铁，三安钢铁产能260  万吨，以建材为主，三安钢铁地处沿海整体离港口距离较近在原料成本采购上能有较多折价，2017  年1-8  月营业收入，利润225.57  亿，净利润为14.55  亿，有望持续增厚上市公司利润水平。罗源闽光在符合承诺要求后也会逐步注入上市公司。

　　公司三费水平低，盈利能力高，2017  年三季度三费整体占比1.60%，行业排名仅次于柳钢的1.35%。公司三季度毛利率21.90%，全行业第二，仅次于方大特钢(600507) ，生产技术上华南区企业领先，高炉运用效率，降本方面极为突出，一直为各家钢厂学习典范。销售净利率为15.65%与方大特钢15.32%位居上市公司盈利能力第一梯队。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2017/18/19  实现EPS  分别为2.99/3.68/3.78  元，对应  PE  分别为  6.27/5.10/4.96  倍。给予“买入”评级。

　　风险提示：钢价大幅回调，电炉政策放开。           

　　中国巨石(600176):中建材旗下玻纤业务整合提上议程

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宋涛,陈俊杰日期：2017-12-22

　　事件:中国巨石发布公告,公司控股股东中国建材出具《中国建材股份有限公司关于避免与中国巨石股份有限公司同业竞争的承诺》,中国建材拟通过换股吸收合并方式合并中材股份。中国建材承诺3年内,并力争用更短的时间,综合运用委托管理、资产重组、股权置换、业务调整等多种方式,稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题。

　　点评:该承诺的签署意味着中国巨石和中材科技(002080) 玻纤业务整合提上议程,中国巨石行业话语权有望再上一台阶。目前两家合计玻纤产能约221万吨(138万吨和83万吨),占国内玻纤总产能超一半,占全球超3成,若协同或合并,我们预期中国巨石因规模及管理优势有望占据主导,中国巨石行业话语权将再跨上一个台阶,全球玻纤巨头将诞生。

　　继参股中复连众后,国改有新进展,进度略超预期。参股中复连众公司前三季度录得较高投资收益,下半年为中复连众产品销售旺季,预计全年业绩持续靓丽。此次中建材将解决玻纤业务同业竞争问题提上议程,公司国改有了新进展,时间进度上略超市场预期。公司未来将作为中建材旗下新材料整合平台来发展,纵观两材旗下资产,除了中复连众,中国建材还拥有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产,同时中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转,我们认为,公司未来资产整合想象空间较大。

　　埃、美新产能陆续投放,布局印度产能,公司稳步打造世界级玻纤龙头地位。公司埃及4万吨高性能玻纤已于9月15日投产,预计对四季度业绩有贡献,美国8万吨无碱玻纤预计2018年底建成,未来公司还计划在印度投建年产10万吨无碱池窑产线,未来公司将拥有埃及、美国、印度三个海外基地,全球市场实现大面积覆盖,产能扩张将满足未来高端客户、高端需求的增加,是公司未来成长的驱动力,同时吸收优秀人才共铸世界级企业。

　　暂维持盈利预测,维持“买入”评级。预期2017-2019年公司实现营业收入87.7、93.3、100.06亿元,归母净利润20.2、23.1、25.9亿元,对应EPS为0.69、0.79、0.89元,当前股价对应动态PE分别为22X/19X/17X。公司高端纱占比提升优化毛利率可持续,布局海外产能未来成长性延续,叠加对集团优质资产的整合有望提升估值,公司目前估值仍处于被行业低估状态,维持“买入”评级。              

　　鼎龙股份(300054) :CMP产品获得突破 助力公司成功切入半导体耗材阵营

　　类别：公司研究机构：申万宏源(000166)集团股份有限公司研究员：宋涛日期：2017-12-22

　　公司公告:近日,项目实施主体鼎汇微电子的一款抛光垫产品通过了客户的验证通过;鼎汇微电子进入客户供应商体系。

　　CMP产品通过客户认证并进入供应商体系,助力公司成功切入半导体耗材阵营。公司CMP抛光垫是自主研发产品,2016年8月完成工程化建设进入产品试生产阶段,同步全面启动了公司国内CMP抛光垫客户的送样及验证、评价工作,同时,出于长远布局半导体材料、提高公司产品竞争力并加速客户验证效率考虑,投资建设了测试评价实验室,并于2017年4月投入使用。目前有一款CMP产品通过客户认证并进入供应商体系,预计即将贡献收入。CMP目前主要是DOW垄断全球市场,公司产品投产有望打破垄断,助力公司成功切入半导体耗材领域。

　　彩粉、芯片双核心产品为公司构筑护城河,彩粉、硒鼓有望持续高增长。鼎龙收购佛来斯通之后成为国内唯一兼容彩粉供应商。深圳超俊、珠海名图、科力莱将进一步加大对鼎龙彩粉的需求,目前彩粉自用比例只有约30%,未来提升空间巨大。公司通过收购旗捷进入硒鼓芯片领域,旗捷在所在行业市占率已经超过20%,业内排名第二,未来将以旗捷作为芯片研发的唯一平台,可以保证硒鼓的安全。另外,鼎龙也将以此进入集成电路产业,涉足细分领域的芯片设计,布局新的芯片项目。

　　行业整合协同作用显现,业绩重回高增长。公司Q1-3由于股权激励成本、汇兑损失等客观原因导致增长放缓。随着旗捷、超俊、佛来斯通的整合推进,协同作用显现。公司彩色碳粉价量同升,硒鼓销售稳定增长,同时产业链闭环促使公司产品毛利率提升,业绩重回高增。

　　业绩稳步提升,产业链整合成效明显。公司已经实现从上游的彩粉、载体、芯片及显影辊到下游硒鼓的产业链一体化布局。1)彩粉业务持续快速增长,1-9月累计实现累计实现营业收入1.55亿元,同比增长25.13%。2)芯片产品持续高增长,累计实现营业收入1.34亿元,同比增长59.95%。一方面,新品研发提速,随着公司供应链协同战略实施推动,激光芯片出货量占比持续稳步上升;另一方面,受下游市场需求刺激,公司加大了市场开发力度。3)通用硒鼓产品出货量与销售额继续稳步增长,累计实现营业收入8.30亿元,同比增长25.85%。后续公司将加速推动行业集中度整合,同时充分利用自身完整产业链优势,不断提升产品的市场占有率,引领行业健康有序发展。

　　盈利预测及投资评级:公司作为打印复印耗材产业链一体化龙头,主业稳定增长,通过CMP项目及芯片切入半导体领域,由于硒鼓业绩增长不及预期,下调18-19年盈利预测,维持增持评级。预计2017-2019年EPS为0.34、0.45、0.52元(下调前为0.34、0.53、0.71),当前股价对应16-18年PE为37X、28X、24X。         

　　苏州科达(603660):股权激励计划提升员工凝聚力 限制性条件彰显公司信心

　　类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：叶盛日期：2017-12-22

　　1.增强核心团队稳定性,提升员工凝聚力。

　　本次股权激励的激励对象预计为851人,主要由公司的核心业务及技术人员,占公司全部职工人数的比例为22.34%(截至2017年12月18日)。公司所处的视频会议及视频监控行业对人才有高度需求,人才的流动性较大且优质人才较为稀缺,因此本次公司提出的股权激励计划将有利于降低公司核心人员的流动率,增强公司核心团队的稳定性,加强对优质人才的吸引力。同时股权激励计划将公司利益与员工利益进一步绑定,有助于提升员工的凝聚力和工作热情,促进公司业绩的加速增长。

　　2、限制性条件彰显公司信心,激发团队积极性。

　　公司将激励对象的个人业绩考核及公司整体的业绩考核均作为解除限售期的必要条件。其中,激励对象需在解除限售期的上一年度考核为“合格”(C及以上),公司业绩则需要保障2018-2020每一年度的扣非归母净利润较2016年的增速不低于100%、150%和200%,即不低于3.34、4.18和5.01亿元。根据公司给予的业绩考核条件,公司扣非归母净利润2016-2018三年的复合增速超过40%、2016-2017四年的复合增速超过35%、2016-2020五年的复合增速超过30%,彰显了公司对网络视讯主营业务快速发展、实现业绩稳健增长的强烈信心。同时,虽然公司的业绩考核条件未考虑到股权激励产生的相关费用,但我们认为股权激励将提升公司员工的积极性及工作效率,降低经营成本,对业绩产生的正向作用超出所产生的激励成本。

　　结论:

　　看好公司股权激励计划对经营效率、核心团队稳定性及员工凝聚力产生的积极作用;看好公司的视频会议和视频监控业务通过拓宽销售渠道、持续研发创新带来的业绩增长;看好公司业绩考核限制性条件彰显的强烈信心。预计2017-2019年公司分别实现营业收入18.22、22.93和28.68亿元;实现归母净利润2.61、3.53和4.40亿元;EPS分别为1.04、1.41和1.76元;对应PE分别为32.33、23.87和19.14倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　股权激励计划不及预期;业务拓展不及预期。          

　　保隆科技(603197):传统部件龙头卡位 汽车电子添增量空间

　　类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：范海波日期：2017-12-22

　　传统部件细分龙头盈利能力持续提升。排气系统和气门嘴全球市场份额高,是细分市场的龙头企业。后保尾管、TPMS气门嘴等新产品投放市场,传统业务盈利能力持续提升。欧洲市场蓄势待发,打开全球业务新空间。

　　TMPS产品打头阵前瞻布局汽车电子。TPMS强标政策落地,TPMS进入订单释放期。公司超前布局汽车电子,汽车传感器、360环视蓄势待发,新空间聚焦汽车智能化。

　　结构件产业化顺利推进轻量化再添新亮点。轻量化部件是公司重要布局,内高压成型汽车结构件募投项目顺利推进,再添企业发展新亮点。

　　全球市场平稳增长TMPS强装打开增量空间。全球汽车市场平稳增长,排气系统管件与气门嘴需求稳健。各国推行TPMS强制安装法规,中国强制标准法规2018年实施,TPMS市场需求打开广阔增量空间。汽车智能进入商业化窗口,汽车电子迎来历史机遇。

　　盈利预测与投资评级:我们预计保隆科技2017年至2019年的营业收入分别为21亿元、26亿元和33亿元,归属母公司净利润分别为1.96亿元,2.52亿元和3.26亿元,对应EPS分别为1.68元、2.15元和2.79元。排气系统管件平稳增长,气门嘴产品结构优化,TPMS持续放量。公司是TPMS强标落地精准受益标的,首次覆盖我们给予“增持”评级。

　　股价催化剂:募投产能持续释放;TPMS订单需求持续放量;产品结构持续优化。

　　风险因素:乘用车市场增速回落风险;产品需求不及预期风险;新能源汽车发展超预期。          

　　广汽集团(601238) :股权激励获批 未来增长可期

　　类别：公司研究机构：东兴证券(601198)股份有限公司研究员：杨若木日期：2017-12-22

　　广汽集团股权激励方案如下:

　　股票期权总量不超过4.5亿份,即不超过公司总股本的7%。其中,股权激励首次授予数量不超过4亿份,占总授予量的90%。

　　股票期权首次授予的激励对象不超过2600人,包括实施本计划时在任的公司董事(不含独立董事)、高级管理人员及对公司经营业绩发展有直接影响的其他管理人员、核心技术(业务)骨干人员。

　　首次授予的股票期权的行权价格为28.4元/股,预留授予的股票期权行权价格在每次授予时按照本计划规定原则确定。

　　初次行权期在24个月之后的首个交易日至授予日起36个月内的最后一个交易日止。行权的条件是2018年净利润较2016年增长率不低于12%,净资产收益率不低于6%。主营业务收入占比不低于96%,且三个指标都不低于同行业对标企业的75分位值;2018年公司现金分红比例不低于25%。

　　我们分析如下:

　　1、公司基本面扎实稳健。自主品牌持续发力,合资品牌稳健增长。

　　自主品牌持续发力。

　　广汽乘用车传祺系列销售火爆。广汽乘用车前11个月共销售46.50万辆,,同比增长38.41%。广汽乘用车2015年推出的传祺GS4成为明星车型,在2016年SUV销量中名列第二。进入2017年以来,销售依然火爆。2016年底推出传祺GS8每月销售7000辆,延续传祺系列的传奇。

　　2017年新车型推出将带动销量增长。根据公司年报,2017年将陆续推出传祺GS7、传祺GS3、MPVGM8、GA4、新能源GS4、纯电动GE3、GA6PHEV、GA81.8T和GS4改款车型等多种新车型,预计将进一步带动广汽乘用车的销量增长。

　　公司产能有所突破。2016年广汽乘用车产能利用率达到104.43%,公司2017年虽不增加新产能但能基本保证目标销量的供应,公司2018年计划新增产能35-40万台可以保证之后业务的高速增长。

　　合资品牌稳定增长。

　　日系品牌广汽本田、广汽丰田、广汽三菱持续增长。广汽本田前11个月销量达到64.01万辆,同比增长12.86%。其中凌派表现亮眼,2016年底新推出的讴歌、冠道也表现出了比较好的市场竞争力,成为新的销量增长点。广汽丰田方面,前11个月销量达到40.91万辆,同比增长5.12%,三季度增长发力。

　　美系品牌广汽菲亚高速增长。广汽菲亚前11个月销量达到18.45万辆,同比增长40.46%。2016年下半年推出的自由侠以及年底推出的指南者成为增长的主要贡献者。

　　广汽集团利润增速远高于营收增速,得益于毛利率上移,超市场预期。广汽集团三季度上毛利率为24.24%,高于去年同期毛利率5%,使的营收增长30%的基础上,单季度净利润同比增长达70%,远超市场预期。前三季度实现净利润89.77亿元,净利润同比增长59.79%。

　　2、股权激励行权价与当前股价出现明显倒挂,投资机会显现。股权激励行权价是28.4元/股,而当前的股价是24.18元/股,折价比例达到14.86%。

　　3、A股实际流通盘面较小。广汽集团A+H股同时上市,共有72.83亿股本,其中A股上市股本有50亿股本,H股有22亿股本。A股50亿股本中,限售股有7.53亿,剩下43.15亿股流通股中有39亿为广州汽车工业集团所持有。考虑到广州汽车工业集团是国企,大规模减持概率很低,因此广汽A股实际流通盘可能仅4亿股。

　　公司2017-2019年EPS1.66元/1.86元/2.17元,对应PE值为14/12/11倍,给予“推荐”评级。

　　风险提示:广汽集团销量销量不及预期。              

　　双汇发展(000895) :穿越周期的龙头 景气提升业绩改善

　　类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：黄付生,孟斯硕日期：2017-12-22

　　有别于市场的观点:从非周期角度理解双汇。

　　受宏观经济和肉制品消费疲软的影响,双汇肉制品业务从2014年开始陷入停滞状态。虽然2015年公司做了一系列改革,但是由于肉制品整体增速在放缓,所以市场近几年多从成本变化角度去理解双汇,这使得双汇的股价受猪价周期波动影响很大。我们认为双汇并没有丧失成长性,且拥有很强经营壁垒,未来市场估值应充分考量双汇品牌影响力,成长仍有很大空间。

　　屠宰集中度不断提升带来发展空间。

　　屠宰企业对上下游没有定价权,只能靠薄利多销来获益,所以注定屠宰市场的集中度会逐渐提升,即规模主导竞争力。目前由于我国冷鲜肉市场不够成熟,屠宰精细分割不够等原因,导致屠宰盈利需要通过下游肉制品来体现,所以企业下游肉制品规模决定企业的屠宰规模。我们认为从长远来看,这个情况会被打破,双汇作为行业龙头,在屠宰业务上的发展空间巨大。

　　消费升级推动低温肉制品增长。

　　从2014年以来,双汇肉制品一直受消费低迷影响,呈现增速放缓态势。特别是低温肉制品,市场对低温肉制品认识不够,公司推出的一系列低温肉制品新品未能收到预想效果。但是低温肉制品是未来发展方向,随着市场对低温肉制品认知度的提升,消费升级会推动低温肉制品的增长,成为未来公司的主要增长点。

　　维持“增持”投资评级。

　　我们预测猪价下行会利好明年公司的业绩,2018年公司全年销售收入有望达到576.9亿元,净利润53.12亿元,同比增长15.3%。实现EPS1.61元,给予20倍市盈率,目标股价32.2元,维持“增持”评级。