永辉入局新零售获益颇丰 背靠腾讯能否碾压盒马鲜生

　　腾讯入股永辉超市(601933) 将新零售概念推向了高潮，自12月8日市场传出腾讯即将入股的消息后，永辉超市股价陡然攀升，当天股价一度涨停至9.78元。12月18日，双方确认消息后，第一个开盘日永辉超市股价最高达到11.18元。

　　作为国内最早登陆A股主板的主营生鲜类商超，永辉超市起家于福建省福州市，依靠生鲜品类的运营，以低于市场平均价格10%的优势迅速在全国铺开市场。公告显示，截止目前，永辉超市在全国的门店数量超过500家。

　　由于生鲜品类的毛利较低，永辉超市曾在卖场中引入服饰品类作为主营业务外的补充，以获得较高的毛利。从永辉超市近年来的财报中可以了解到，服饰品类带来了净利润的较高增长。

　　2015到2016年期间，生鲜电商的崛起让永辉超市经历了短期的利润下滑，从2016年的财报中可以发现，该年度净利润直线下滑29%。寻求变革中的永辉超市开始尝试走精品商超路线，并与京东达成战略入股协议。

　　自京东2015年以43.1亿元入股永辉超市后，永辉超市先后在京东APP端、京东到家等线上平台中获得流量入口。但据此前永辉超市以及京东集团内部人员透露，双方的合作并没有达到预期。

　　这期间，永辉超市先后开出定位相对高端的精品超市Bravo、在2017年初孵化出对标阿里巴巴旗下盒马鲜生的超级物种。时间财经查询其2016年到2017年上半年财报时了解到，通过新增精品超市店、超级物种店，永辉超市在一年时间内净利润大幅增长。

　　仅仅2017上半年，永辉超市的净利润就达到了10.55亿元，接近2016年全年。

　　对标盒马鲜生永辉超级物种坪效落差较大

　　时间财经了解到，在超市形态上，永辉超级物种有着效仿盒马鲜生的痕迹，都是围绕着“餐饮+超市”的模型，而这种附带餐饮式的商超在10年前的意大利就已出现，意大利Eataly借此模式获得巨大成功，并在全球开出38家分店。

　　在经营理念上盒马鲜生与永辉超市有着较大的差异，永辉超市董事长张轩松曾在公开演讲中谈到，超级物种是基于永辉超市的Bravo超市(精品超市)类别，用分拆法把一个大的Bravo超市分成16-20个物种，超级物种是其中8-10个物种，以生鲜和快消为主。

　　“新物种第1个我们在供应链上对标Costco，成为一个全球供应链的企业，第2个在组织体制上我们希望是对标华为。”张轩松在超级物种上给出了极高的期望。经过2017年上半年的运营，超级物种目前已经开到17家。从业绩看，超级物种这类定位相对高端的超市也给永辉超市带来了坪效的增长。

　　据永辉超市2017年上半年度财报显示，在坪效上，红标店(含大卖场店、普通商超店)每平米的坪效为1954元，而绿标店(含精品超市店、超级物种)的坪效是红标店的两倍，达到2103元。

　　但体现在毛利率上，永辉超市2017年上半年的毛利率仅有微小波动，并没有产生较大增幅。其中，生鲜及加工类产品的毛利率为13.35%，食品用品的毛利率为18.28%，以往毛利率最高的服装出现了下滑，锐减至30.96%。

　　永辉超市2017年上半年主营业务收入构成

　　显眼的是永辉超市的服务业毛利率高达82.97%。时间财经通过线下实地探访发现，让永辉超市不遗余力的拓展超级物种的原因就在于这个高毛利的服务业，在下文中时间财经会详细说明。

　　尽管毛利率并没有太大提升，通过精细化运营超级物种的坪效已经远远高于同类。但与盒马鲜生对比来看，永辉超级物种落差相对较大。据此前华泰证券(601688) 研究报告显示，盒马鲜生上海金桥店2016年全年营业额约2.5亿元，坪效约5.6万元，远高于同业平均水平(1.5万元)。对于该数据，盒马鲜生公关部对时间财经表示：“与内部数据相差不大。我们的统计标准肯定是把所有订单都算进去的，包括线上线下。”这也就不难理解，盒马鲜生坪效要高出同类商超3-5倍，盒马鲜生50%的线上订单没有面积成本。

　　盒马鲜生做自营超级物种做“租赁”

　　在超级物种北京石景山店，时间财经看到，与传统的永辉超市相比，超级物种区域划分更为精细，增加了各式餐饮区，如盒牛工坊、鲑鱼工坊、盒牛工坊、麦子工坊、咏悦汇、生活厨房等。超级物种的面积更为集约，平均一家店面积在500平米到700平米。其中，生鲜品类仍然是超级物种的核心，占比达到50%，在超级物种内，永辉超市抛弃了服饰品类的运营。

　　除此之外，很重要的一块是品牌专营区。时间财经在超级物种中发现，以日用商品为主的二楼，有几个较大的区域被各式品牌占据，比如茅台酒专柜、维达用品专区等，面积比传统品牌区超出两倍。这就可以解释在永辉超市2017年上半年财报中，永辉超市的服务业毛利率高达82.97%的缘由：通过扩大品牌专区的面积，永辉超级物种能够以租金的方式来获得高额利润率。

　　生鲜、餐饮等作为消费频次较高的品类，在永辉超市中相当于引流的爆款产品，而服务费用收入的增高完全可以弥补生鲜品类带来的损耗。值得注意的是，2016年度，永辉超市开始介入金融业务，申请获批2个金融牌照，同时永辉旗下的互联网小贷公司获批。从某种程度上，永辉超市已经远远不是单纯意义上的生鲜超市。

　　同是自营业务为主，盒马鲜生的不同在于模式相对更重。时间财经了解到，为推动供应端的改革，从物流到产品品牌都设计为自营，甚至建立活海鲜配送中心和暂养池。按照创始人侯毅的规划，盒马鲜生未来自有品牌商品占比将超过50%。

　　从侯毅的公开演讲中，时间财经了解到，盒马鲜生一直宣称的供应链改革在于改变产品的定价机制以及线下商超的数字化。

　　改变定价在于去掉中间环节、不收供应商进场费，以此来降低产品成本。数字化在于通过大数据定制市场需求。

　　“只要厂家告诉我原材料成本、生产成本，另加多少利润，其他的事跟厂家没关系。我不用厂家的品牌，更多是打盒马的品牌。市场费用我们自己承担，不用品牌承担。盒马是全面实现买手制，买手制的本质不是供应商给你推什么你卖什么，而是我们到市场找最适合消费者需求的商品，然后买断。”侯毅曾如此解释做自有品牌的初衷。

　　据盒马鲜生透露，未来，盒马会推出一系列战略合作的项目，来推进各个快消品行业的变革。“未来的零售业一定是”把产品捏在零售商自己手上。侯毅称。

　　有了腾讯的资本支持，接下来，盒马鲜生与永辉超级物种将在一线城市展开更加激烈的竞争，尤其是在开店速度上。此前，金沙江创投合伙人朱啸虎在接受媒体采访时透露，盒马鲜生的单店开店成本在1000万左右，巨大的资本成本将是盒马鲜生面临的一大问题。

　　不过，从目前来看，无论是盒马鲜生还是超级物种都已经获得较大的市场认可，在马云深度洗脑的“新零售”战场上，两种模式都有自身的生存空间。尽管业内一致认为未来将是阿里巴巴与腾讯系的终极之战，但从结果上看，局面或是双赢。

　　毕竟在新零售赛道上只有大资本家才能玩得起，而买单的仍然是大众消费者，“新零售”或许是阿里巴巴主导的一场刺激消费的盛宴，而腾讯则是配合阿里巴巴共同将盛宴推向了高潮。 ：