微调方案 万达电影降价收购万达影视股权

　　 11月4日晚间，【万达电影(002739)、股吧】发布对深交所重组问询函的回复等一系列公告，公司公告也透露出公司顺应市场环境变化，拟对重组方案进行调整。公司股票将于5日复牌。

　　公司有望率先实现价值重塑

　　数据显示，2017年【中国电影(600977)、股吧】票房约559.11亿元，同比增长达13.45%，其中，国产片票房301.04亿元，占总票房的53.84%；2017年，全国新增银幕9597块，国内银幕总数达到50,776块，同比增长23.31%，稳居世界第一；截至2017年底，全国影院10,025家，同比增长13.70%。中国影视行业拥有广阔的发展前景，和巨大的发展潜力。

　　前段时间的阴阳合同、天价片酬等事件，虽然让影视行业经历了一段时间的“凛冬期”，不少公司估值不断下挫，但行业整体前景仍然广阔。随着税收监管加强，监管逐渐量化，影视行业正步入更加规范运作的轨道，这对行业未来发展将起到积极的促进作用，也给万达电影这样产业链完善、盈利能力较强的公司提供了更大的市场机遇。在这样的背景下，此次万达电影与万达影视的整合对影视行业，乃至影视板块都具有重要意义，同时也被寄予更高希望。

　　业绩稳健+前景无限 重组战略势如破竹

　　在最新披露的经营数据和业绩报告中，万达电影2018年1月至9月实现营业收入109.05亿元，同比增长7.06%；前三季度实现累计票房75.4亿元，同比增长15.6%，累计观影人次1.82亿，同比增长17.2%。作为院线龙头，公司发展一直领跑行业。

　　身为此次收购标的的万达影视同样拥有亮眼的业绩表现。从公告的数据来看，万达影视2016年、2017年及2018年第一季度实现营业收入分别为9.95亿元、20.20亿元及8.84亿元，净利润3.64亿元、5.97亿元、4.07亿元，营收、净利润均实现了快速飙升。

　　国内电影制作企业众多。2017年万达影视投资影片票房总计158.44亿元，约占国产片票房份额28.34%，占据了行业重要地位。2018年爆款影片《唐人街探案2》、《西虹市首富》、《我不是药神》背后均有万达影视身影。万达影视深耕行业多年，拥有丰富的电影运营经验和行业资源，拥有丰富的IP储备并具备突出的IP运营能力。强强联手万达影视，一方面，将实质提升上市公司的业绩指标和盈利能力；另一方面，将打开影院业务的天花板，补齐万达电影所需的内容板块，形成完整的产业链，真正意义上达成从“院线”到“电影”公司的转型跨越。

　　交易作价直降10亿元

　　公告还披露，因更新评估基准日至2018年7月31日，经初步预估确定万达影视96.8262%股权的交易作价约为106.51亿元，相比于此前公布的116.19亿元作价再次下调近10亿元。

　　对于降价收购，业内人士表示，公司停牌期间市场表现和影视行业发生了一定变化，公司主动下调作价也是顺应市场变化的举措，充分保障了既有股东的利益，同时也助于推动优质资产注入上市公司。

　　此外，在对价支付方面公司也拟做出合理化调整，将“发行股份及支付现金”的对价支付方式改为全部以发行股份支付。此举一方面更有利于现有股东利益。另一方面，以发行股份的方式支付购买标的资产全部对价，也更有利于减轻上市公司支付现金的压力。

　　上述人士表示，万达电影正处于影视行业整体回归健康的发展路径，这无疑为万达电影的进一步发展锻造了稳固地基。从引入阿里、文投作为战略投资者，到并购万达影视，万达电影近年来的战略布局正一步步向国内领先的泛娱乐平台型公司的目标迈进。（姜靖）