鸡蛋 1709合约上涨空间较大

　　中秋节前旺季行情有望重现

　　短期鸡蛋现货仍有调整压力，但随着中秋节需求旺季的到来，鸡蛋现货将会大涨，JD1709合约多单建议持有，目标价在4800点以上。

　　供应锐减30%

　　　　2016年四季度以来，禽流感疫情不断，全国各地的活禽宰杀市场被一刀切关闭，导致老鸡无法淘汰，被动增加了供应。与此同时，禽流感造成需求下降也是不争的事实，因此蛋价一跌再跌，一下子回到20年前。而部分父母代种鸡场直接将种蛋贱价出售，增加了市场供应，无疑雪上加霜，蛋鸡养殖业处于全行业巨额亏损的地步。这时候，不受禽流感影响区域的养殖户只好选择提前淘汰老鸡，行业开始主动去产能；同时，养殖户也不敢贸然补栏，数据显示，2017年5月育雏鸡补栏量较4月减少8.09%，同比大幅减少29.95%。而根据调研情况所知，6月的补栏情况也非常不乐观。持续半年的的供应收缩，无疑对未来的行情发展产生了深远的影响。

　　季节性上涨可期

　　　　目前市场对于鸡蛋期货的上涨空间存在一定分歧，但我们认为，JD1709合约仍有较大的上涨空间。从以往经验看，现货端中秋节前的行情是：2014年从3600点涨至5500点，2015年从3000点涨至4300点，2016年从2500点涨至4200点，力度均较大。鉴于当前宏观经济平稳运行，发生系统性风险的概率很小，而且禽流感疫情造成的消费低迷终将过去，需求在7月份环比有望大幅提高。

　　另一方面，随着时间的推移，供应端的短缺则会逐步显现。2017年的基本面情况要好于2015年和2016年，那么今年的现货高点将高于前两年的高点，即4300点。同时，期货盘面应该包含卖方交割的成本。当前鸡蛋的交割分为车板交割、厂库交割和仓库交割，其中，车板交割从1703合约开始实行（目前只有浠水试行）。交割费用上，车板交割和厂库交割的费用至少要300点/手，仓库交割要500点/手。1703、1704合约共交割156手，车板16手、仓单140手，也就是说，车板交割量远不如仓库、厂库量，按照现货价格加上500点交割费用来测算的话，鸡蛋1709的高点在4800点之上，较目前点位仍有较大空间。

　　回调提供入场良机

　　　　端午节期间现货市场表现稳定，5月31日现货平稳，期货创出新低。但节后部分地区现货脱销，价格大涨，隔日期货大部分合约涨停。随后现货市场开始超预期暴涨，产区带动销区，买涨不买跌心态使得现货、期货均展开了一波淋漓的反转行情。上周一广东压价想给狂热的市场降温，结果压价失败，以山东为首的产区不断拉涨，东莞被动跟涨，曾经一天大涨200点。产区价格高于销区，显示市场情绪偏亢奋，由于销区走货一般，因此产区回调力度大于销区的概率加大。我们看到，6月24—26日现货大跌400点，这就造成周一早盘1707合约跌停，但1709合约低开高走。我们认为，短期的回调无疑给前期踏空的资金提供了极佳的入场良机。

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