跌破80美分关口 ICE反弹依旧可期

　　尽管上周美棉出口签约反弹，但1月28日ICE棉花期货主力合约仍振荡跌破80美分/磅关口，盘面和市场看多看涨情绪受到一定打压，日成交量上升、持仓量下降，表明交易商、投资者分岐较前期扩大。部分外商、棉花进口企业判断，短线多空双方仍在77-82美分/磅区间内僵持、博弈，仍处于“上有顶，下有底”的状态，突破厢体的难度较大。

　　此次ICE跌破80美分主要受四因素施压：一是月底做多基金为了避险，进行抛售或远月移仓操作，交易商出现相互踩踏现象；二是美联储声明表示，近几个月经济活动和就业人数恢复的速度放缓，这场正在进行中的公共卫生危机将在近期继续对经济活动、就业和通胀造成压力，并对经济前景构成相当大的风险。如此悲观的论调导致美三大股指及商品期货崩盘，ICE被裹挟下行；三是投资者对拜登1.9万亿美元“美国救援计划”遭到共和党、国会议员的反对，政府再度大幅扩张财政赤字和推高政府债务。一些机构、投行认为最终刺激计划将大幅缩水至0.9-1.2万亿美元；四是随着近日拜登政府高官或候任要员密集发表有关中国的表态，市场对中美关系的走向持观望态度。

　　笔者认为，ICE虽然破80美分/磅，并有向77美分/磅靠拢的趋势，但并不具备“深蹲”探底的动力，短暂回落、企稳、盘整后将重回80-85美分/磅区间（经过几次测试，ICE底部才真正上抬至80美分/磅上方），因此对于国内棉纺织企业、进口商而言，77-80美分/磅或是比较不错的入市签约、拿货机会。

　　首先，2021年为应对疫情、重振经济和提高就业率，美国“开闸放水”的救助方式不会改变，货币超宽松是大概率，通胀率“没有最高，只有更高”；其次，2020年全球玉米、大豆期货价格大幅上涨，粮棉比价失衡必然引发玉米、大豆、棉花争地现象加剧，棉价偏低将引发农民大面积弃种；再次，全球疫情最黑暗时期已经过去，2021年纺织品、服装等消费预期继续加速回升直至2019年水平，中国、越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等纺织大国对棉花的消费需求迎来回暖、爆发式增长。