市场震荡仍是大趋势 可关注下跌后的低吸良机

　　徽商研究：

　　近日市场低开低走，并顺势跌破3000点的重要支撑，市场的走势极为弱势。近期市场走势受外围市场影响较大，欧央行宽松不及预期一度引发全球流动性拐点隐忧，然而上周日、美央行表态令这一怀疑证伪，宽松延续推动全球股市偏好修复，这也带动A股小幅调整，然而随着债市去杠杆不断深入，国内Shibor隔夜利率不断走高，短期资金阶段性收紧，叠加市场亮点不足，短期上攻动力略有不足。随着国庆长假临近，市场波动预计仍将维持低位。

　　中长期来看，随着房地产市场调控加强，投资增速有进一步恶化的可能，稳增长压力加剧。这一背景下，金融监管不断收紧，倒逼资金回流实体。这决定货币政策宽松空间有限，无风险利率下行受限。同时并购市场监管收紧，依赖外延式并购的成长股偏好下行。叠加美联储加息、信用债大量到期、打新收益预期下降加剧蓝筹抛售压力等潜在风险事件影响，四季度整体仍以防御思路为主。

　　流动性方面，目前股指的资金偏紧，不仅包括房事火热的吸盘效应，同时也有期市火爆的分流影响，并且新股持续发行和大盘股的增发等抽血，市场的存量资金只能是越来越少，最典型的是市场最近在反抽的同时始终是不能回补跳空缺口，同时市场的成交量一直维持相对地量的水平，在投机浓厚的A股市场以整代调已经成为惯性，以时间换空间的格局，只能期待空间筹码轮动到位，压力得到有效释放，才有望启动新一轮的阶段行情。

　　技术方面，近日股指跳空低开，一路向下，不仅跌破多条均线的支撑，同时也跌破3000点重要整数关口，但是股指在3000点位置出现反复，说明股指在3000点附近有所支撑，虽然随后跌破，但是3000点附近的支撑尚存，并且股指再度跌至半年线附近，短期股指在该位置的支撑会比较大。同时近期个股的下跌比较明显，很多个股处于连续下跌的范畴，从时间周期来看，理论上也存在反弹的要求。所谓不破不立，恐慌时更应该记得机会已初步临近，所以对于近日的再度杀跌，我们认为短期内二次探底有望完成。

　　综合来看，本周是十一长假之前的最后一周，周一市场的下跌可能会对节后的市场起到较好的抄底机会，大概率上本周的市场先抑后扬。不过考虑到市场的成交量萎缩，震荡仍是大趋势，也就是接下来所谓的震荡小幅攀升的走势。中长期的投资者可逢低持续低吸，以时间换空间。

　　图1 上证指数日K线图

　　以下分别从消息面、技术面及投资机会的角度，给出操作策略与建议：

　　一、消息面

　　国家统计局19日发布数据，无论是从同比还是环比情况看，8月份70个大中城市住宅销售价格上涨的城市个数均有所增加，涨幅扩大。

　　与上月相比，8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有64个和57个，分别比上月增加13个和6个。新建商品住宅价格环比上涨的64个城市中，比上月涨幅扩大的城市有31个，涨幅在1%以上的城市有25个，最高涨幅为5.6%。二手住宅价格环比上涨的57个城市中，比上月涨幅扩大的城市有30个，涨幅在1%以上的城市有18个，最高涨幅为4.5%。“分城看，一、二、三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅均比上月有所扩大。”国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读房价数据时说。

　　与去年同期相比，8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比上涨的城市分别有62个和53个，分别比上月增加4个和1个。刘建伟表示，8月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅在连续三个月收窄后有所扩大，二、三线城市继续扩大。

　　整体来看，8月一、二线城市房价上涨仍显强势，其他城市则较为平淡。

　　8-9月份二线城市苏州、南京、合肥、厦门、武汉、杭州热点二线城市相继出台了相关限购、限贷或限地价等政策，我们认为目前在一线及热点二线城市成交火热，价格上涨较快，而三、四线线城市成交相对平淡之际，各地方政府出台的差异化政策较为宽松，旨在抑制房价、地价的快速上涨，未来一二线房价的的增速将在调控下趋缓，若价格仍持续过快上涨，地方政府或将出台更为严厉的限制政策。

　　图2 70大中城市新建商品住宅价格指数

　　二、技术面

　　从技术面来看，周线KDJ指标低位既未金叉也未加速向下，周线MACD红柱继续缩小但未归0，周线MA指标依然维持多头组合态势，各大指数继续在周BOLL线中轨上方运行，但60周均线压制也在持续。另一方面，上周市场虽然尝试补缺上攻，但量能无法有效放大，912缺口最终未能回补，当前由于缺乏明显的赚钱效应，难以吸引更多的资金进入市场，建议投资者逢低关注业绩优良的个股题材。

　　图3 创业板指数日K线图

　　图4 上证指数15分钟K线图

　　三、市场投资机会

　　本周将是国庆长假前的最后一个交易周，结合周线、月线分析，本周的市场仍有上涨潜力。只是盘中的震荡幅度或有所加大。日线组合，中阳与中阴交错的可能性较大。一旦日线二次探底确认低点支撑有效，市场上攻动力也将随之增强。具体操作上，建议关注市场下跌后的低吸良机。

　　图5 IF主连合约日K线图

　　图6 IC主连合约日K线图

　　以上分别从消息面、技术面以及市场存在的投资机会三个方面对当前市场给出了判断分析。

　　从消息面看，目前各地方政府出台的差异化政策较为宽松，旨在抑制房价、地价的快速上涨，未来一二线房价的的增速将在调控下趋缓，若价格仍持续过快上涨，地方政府或将出台更为严厉的限制政策。

　　从技术面看，60周均线持续压制，上周市场虽然尝试补缺上攻，但量能无法有效放大，当前市场缺乏明显的赚钱效应，难以吸引更多的资金进入市场。

　　关于投资机会，建议关注市场下跌后的低吸良机。